岡拉克表示，V型復(fù)蘇的看法過(guò)于樂(lè)觀，令人難以相信。這實(shí)際上就等于說(shuō)，我們可以將全部勞動(dòng)力的20%都從經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)當(dāng)中抽出來(lái)，讓他們?nèi)ヮI(lǐng)失業(yè)救濟(jì)，什么都不生產(chǎn)，只管拿錢(qián)，然后一切就天下太平了，再不會(huì)有人受到傷害了。

雖然直至目前，許多美國(guó)人還都相信所謂V形復(fù)蘇論，乃至于金融市場(chǎng)的行情都是基于這種預(yù)期，但是債王岡拉克(Jeff Gundlach)卻認(rèn)為，這種想法未免過(guò)于樂(lè)觀了，哪怕到明年年底，經(jīng)濟(jì)也很難恢復(fù)舊觀。“不管有多少人就這樣的復(fù)蘇前景達(dá)成了共識(shí)，我都要站出來(lái)提出質(zhì)疑。”

上周，在接受雅虎財(cái)經(jīng)采訪時(shí)，“新債王”、雙線資本(DoubeLine Capital)首席執(zhí)行官還談到了一系列其他話題，比如美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)成為了投資者頭疼的一大根源，美國(guó)很可能將迎來(lái)新一波裁員潮，目前高度活躍的日間交易散戶其實(shí)太過(guò)業(yè)余，以及拜登若當(dāng)選，并推翻特朗普減稅，就將使股市受到重大威脅等。

以下就是岡拉克本次訪談中的一些重點(diǎn)內(nèi)容。

疫情與崩盤(pán)

“今年3月月底那段時(shí)間，甚至要比2009年3月最糟糕的一天還要糟糕。”

“當(dāng)時(shí)，在固定收益市場(chǎng)的很多板塊當(dāng)中，你實(shí)際上已經(jīng)無(wú)法賣(mài)出資產(chǎn)了。”

美聯(lián)儲(chǔ)的做法

“美聯(lián)儲(chǔ)支撐經(jīng)濟(jì)，靠的就是他們自己恐怕之前都不會(huì)想到的，最令人難以置信的財(cái)政借款。”

“他們簡(jiǎn)直是在四處撒錢(qián)，走得比以往任何時(shí)候都遠(yuǎn)。”

疫情的心理影響

如果國(guó)會(huì)不繼續(xù)延期的話，目前的每周600美元聯(lián)邦失業(yè)救濟(jì)補(bǔ)貼就將于本月底失效，岡拉克表示：“眾多的美國(guó)人都沒(méi)有任何儲(chǔ)蓄，現(xiàn)在卻處在巨大的經(jīng)濟(jì)壓力之下，如果取消給予他們的直接貨幣支付，經(jīng)濟(jì)將是怎樣的一個(gè)局面，委實(shí)難以想象。”

“面臨著如此巨大的經(jīng)濟(jì)破壞，人們的心中肯定會(huì)一點(diǎn)點(diǎn)被注入恐懼。我認(rèn)為，對(duì)這種經(jīng)濟(jì)恐懼心理的嚴(yán)重程度，大家并沒(méi)有一個(gè)充分的認(rèn)識(shí)。”

“人們簡(jiǎn)直就像突然看到了一個(gè)經(jīng)濟(jì)黑洞。顯然，這些人的心理必然要受到很?chē)?yán)重的沖擊。”即便就業(yè)機(jī)會(huì)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月增加，但是心理上的傷口短期內(nèi)顯然無(wú)法痊愈。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

“V型復(fù)蘇的看法過(guò)于樂(lè)觀，令人難以相信。這實(shí)際上就等于說(shuō)，我們可以將全部勞動(dòng)力的20%都從經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)當(dāng)中抽出來(lái)，讓他們?nèi)ヮI(lǐng)失業(yè)救濟(jì)，什么都不生產(chǎn)，只管拿錢(qián)，然后一切就天下太平了，再不會(huì)有人受到傷害了。”截至目前，已經(jīng)有近5000萬(wàn)美國(guó)人申請(qǐng)了失業(yè)救濟(jì)。岡拉克表示，這些人拿到的錢(qián)不是從天而降的，而是借來(lái)的——美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)了財(cái)政部為此發(fā)行的國(guó)債。

“至少在我看來(lái)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)像被壓路機(jī)壓過(guò)一遍之后，還能在很短時(shí)間當(dāng)中變得什么都沒(méi)發(fā)生過(guò)一樣，這樣的觀點(diǎn)實(shí)在無(wú)法接受。”

“現(xiàn)在還有一長(zhǎng)串企業(yè)排著隊(duì)，等著政府救援，而這只能讓局面變得更加不堪。哪怕到了明年，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也很難回到之前的水平。”

投資者的挑戰(zhàn)

“現(xiàn)在，投資者是處在極為艱難的環(huán)境當(dāng)中，因?yàn)榇蠹铱床坏饺魏蔚氖袌?chǎng)信號(hào)。”

“遺憾的是，固定收益投資者現(xiàn)在想要獲得成功，唯一的方法就是投入巨量的時(shí)間、精力和人力，去研究那些美聯(lián)儲(chǔ)尚未提供支持的領(lǐng)域。”

“這就是投資的悖論。人們不喜歡在低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，他們喜歡在陽(yáng)光明亮、天空湛藍(lán)時(shí)追高。當(dāng)他們覺(jué)得颶風(fēng)即將襲來(lái)時(shí)，首先想到的總是跑路，但實(shí)際上，在大家開(kāi)始意識(shí)到這一點(diǎn)之后，颶風(fēng)的前景其實(shí)就已經(jīng)被價(jià)格充分消化了。”

“在我們當(dāng)前這種特殊環(huán)境當(dāng)中，消極投資策略看上去注定將要失敗。”

更多裁員即將來(lái)襲

迄今為止，受到就業(yè)機(jī)會(huì)損失打擊最嚴(yán)重的，都是低收入家庭，但是岡拉克相信，白領(lǐng)階層很快就將成為下一塊倒下的骨牌了。“我們很可能會(huì)遭遇一輪管理中層裁員潮，因?yàn)榇蠹視?huì)發(fā)現(xiàn)，在居家辦公的時(shí)候，這些人的生產(chǎn)性其實(shí)大可質(zhì)疑。”

“企業(yè)將逐漸意識(shí)到，他們完全可以利用自己在這次疫情當(dāng)中學(xué)到的知識(shí)來(lái)矯正自己的規(guī)模。”

他說(shuō)，年收入在10萬(wàn)美元到15萬(wàn)美元之間的家庭，“在下一波裁員潮中也將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@些人其實(shí)也沒(méi)有多少積蓄。同時(shí)，我還相信，政府也沒(méi)有做好救援這些人的準(zhǔn)備，因?yàn)樗麄兒茈y想到這一點(diǎn)”。

日間交易繁榮

“在Robinhood和其他平臺(tái)上，散戶交易者的活躍度呈現(xiàn)出了爆炸性的增長(zhǎng)。我認(rèn)為，這其實(shí)是非常危險(xiǎn)的。”

“當(dāng)下的局面非常吊詭，這些患上了欣快癥的人們要是在正常的時(shí)候，從政府那里拿到了意外之財(cái)，多半都會(huì)去賭博揮霍，但是現(xiàn)在，賭場(chǎng)關(guān)門(mén)了，賽車(chē)場(chǎng)也關(guān)門(mén)了，于是他們就涌向了FAANG。”

“這些人在股市上買(mǎi)這買(mǎi)那，但其實(shí)，他們甚至都不知道自己到底在做什么，估計(jì)不少人現(xiàn)在恐怕已經(jīng)在虧錢(qián)了。”

“我認(rèn)為，他們其實(shí)并不真正知道，市場(chǎng)的局面并非一成不變的，而是有著太多的可能性，多到數(shù)不過(guò)來(lái)。”

總統(tǒng)大選

“我們正在迎來(lái)一場(chǎng)極為糟糕的總統(tǒng)選舉。”

“他們將會(huì)圍繞著誰(shuí)更加衰老展開(kāi)辯論。這樣兩位老人家之間的競(jìng)爭(zhēng)，顯然不會(huì)讓人感到振奮。他們的辯論中心肯定將是誰(shuí)的身體將更快走下坡路。”

“拜登和其他民主黨人都已經(jīng)在大聲保證，他們將會(huì)提升企業(yè)稅率。其實(shí)，早在疫情爆發(fā)前很久，企業(yè)盈利就已經(jīng)無(wú)法進(jìn)一步增長(zhǎng)了，股市的大漲很大程度上是靠著特朗普的減稅政策推動(dòng)的。如果這一支柱被顛覆，市場(chǎng)就真的要遇到大麻煩了。”(費(fèi)綠)