在此前短暫的調(diào)整后，近期A股再度走升，但私募排排網(wǎng)近日發(fā)布的8月融智·中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)卻相較7月信心指數(shù)環(huán)比微降0.27%，為128.84。

不過(guò)從倉(cāng)位數(shù)據(jù)上看，私募整體對(duì)于后市的熱情卻并未走低。數(shù)據(jù)顯示，目前私募股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位為79.11%，相比上個(gè)月同期持平，整體倉(cāng)位維持在中高水平，倉(cāng)位維持今年2月以來(lái)新高的高點(diǎn)。

事實(shí)上，業(yè)內(nèi)當(dāng)前的共識(shí)仍是保持較高倉(cāng)位，并聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。主流私募觀點(diǎn)就認(rèn)為，此前短期事件性因素對(duì)市場(chǎng)行情造成一定的擾動(dòng)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成果初現(xiàn)，疊加資本市場(chǎng)改革提速，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)并沒(méi)有改變。

信心、倉(cāng)位仍處高位

私募排排網(wǎng)近日發(fā)布的2020年8月融智·中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)，相較7月信心指數(shù)環(huán)比微降0.27%，為128.84。7月市場(chǎng)波動(dòng)加大，市場(chǎng)在波動(dòng)中分歧明顯，月初放量快速上漲后下跌，而后在“慢牛”的呼聲中窄幅震蕩，在此背景下，雖然在數(shù)據(jù)上微降，但私募基金經(jīng)理人信心依然維持高位。

從私募倉(cāng)位來(lái)看，目前股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位為79.11%，相比上個(gè)月同期持平，整體倉(cāng)位維持在中高水平，倉(cāng)位維持今年2月以來(lái)新高的高點(diǎn)。

而在具體倉(cāng)位分布方面，調(diào)查結(jié)果顯示，中高倉(cāng)位的私募基金數(shù)量維持高位，倉(cāng)位在5成及5成倉(cāng)以上的私募基金占比94.70%。其中18.52%的私募目前處于滿倉(cāng)狀態(tài)，相比上月15.20%上漲3.39個(gè)百分點(diǎn);80%以上(不含滿倉(cāng))區(qū)間的私募占比52.91%，相比上月51.20%上漲1.71個(gè)百分點(diǎn);50%至80%(不含)區(qū)間的私募占比23.81%，相較上月28.40%下降4.59個(gè)百分點(diǎn)。倉(cāng)位在5成倉(cāng)位以下的私募數(shù)量繼續(xù)減少，可以看出大部分私募基金經(jīng)理在7月仍然維持較高倉(cāng)位，且高倉(cāng)位基金數(shù)量有所提高。

分析人士表示，針對(duì)私募經(jīng)理人信心數(shù)據(jù)微降，并不必過(guò)度解讀。一方面，此前A股出現(xiàn)的調(diào)整，的確影響了包括私募投資人在內(nèi)的市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好;另一方面，需要看到的是高倉(cāng)位配置仍是當(dāng)下私募業(yè)內(nèi)的主流操作，這顯示了私募整體對(duì)于后市依舊延續(xù)著樂(lè)觀態(tài)度。

進(jìn)一步來(lái)看，當(dāng)前居民通過(guò)公私募在內(nèi)渠道增配A股的趨勢(shì)并未改變。中長(zhǎng)期而言，2020年可能正在經(jīng)歷A股歷史上最大一輪居民理財(cái)資金向股市轉(zhuǎn)移的過(guò)程，此前短期市場(chǎng)面臨快速上漲后獲利兌現(xiàn)的壓力，無(wú)礙中長(zhǎng)期上行的趨勢(shì)，近期A股的再度企穩(wěn)回升恰恰證明了這一點(diǎn)。

后市仍看結(jié)構(gòu)性行情

進(jìn)入8月，指數(shù)雖然漲幅不大，但市場(chǎng)情緒卻較此前出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，“賺錢(qián)效應(yīng)”也有一定回升。不過(guò)近期指數(shù)上攻的步伐卻有所放緩，滬深創(chuàng)指數(shù)出現(xiàn)一定分化。事實(shí)上，隨著指數(shù)震蕩上行，目前交投已進(jìn)入7月上旬的密集區(qū)域，但與此前密集成交區(qū)間相比量能略顯不足，因此后市緩慢回升仍是主旋律。

事實(shí)上，從調(diào)查結(jié)果來(lái)看，私募經(jīng)理人對(duì)于8月行情的看法中，持有中性態(tài)度的基金經(jīng)理數(shù)量也明顯增多。進(jìn)一步而言，從趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)來(lái)看，基金經(jīng)理中持極度樂(lè)觀、樂(lè)觀、悲觀和極度悲觀的私募比例均有所下降。2.12%的基金經(jīng)理是持極度樂(lè)觀態(tài)度，54.50%的基金經(jīng)理持樂(lè)觀態(tài)度，相比上個(gè)月樂(lè)觀和極度樂(lè)觀總比例下降5.38%;其次42.33%的基金經(jīng)理持中性的觀點(diǎn)，有1.06%的基金經(jīng)理不看好8月份的行情。

而從增減倉(cāng)指標(biāo)來(lái)看，計(jì)劃增倉(cāng)的私募比例略有下降，計(jì)劃減倉(cāng)的私募比例則有較大幅度的下降，而自7月增倉(cāng)后維持倉(cāng)位不變的私募明顯提升。81.48%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉(cāng)位不變，14.82%的基金經(jīng)理打算增倉(cāng)或大幅增倉(cāng)，剩余3.17%的基金經(jīng)理欲降低倉(cāng)位。

正如中信證券所指出的，預(yù)計(jì)8月份市場(chǎng)依然處于向上有海外擾動(dòng)制約，向下有基本面和宏觀流動(dòng)性支撐的均衡狀態(tài)中;同時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性整體保持平衡，政策寬松的共識(shí)也將重新凝聚。期間市場(chǎng)受到的任何沖擊，都是入場(chǎng)并布局下一輪上漲的寶貴時(shí)機(jī)。

值得一提的是，7月私募證券投資機(jī)構(gòu)單月共在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案2044只私募證券投資基金。這是繼今年3月后，私募基金單月備案只數(shù)再次超過(guò)2000只。僅7月31日，私募基金備案產(chǎn)品即達(dá)到124只。而私募備案產(chǎn)品放量走高的背后正是資金跑步入市的熱情。

針對(duì)后市，主流私募認(rèn)為，短期市場(chǎng)不排除出現(xiàn)一定震蕩的可能，但中長(zhǎng)期向好。星石投資認(rèn)為，短期外部不確定性增加可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)造成一定的擾動(dòng)，但短期“黑天鵝事件”事件并不會(huì)改變市場(chǎng)運(yùn)行的長(zhǎng)期趨勢(shì)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成果初現(xiàn)，疊加資本市場(chǎng)改革提速，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)并沒(méi)有改變。

而從配置角度出發(fā)，純達(dá)基金認(rèn)為，流動(dòng)性環(huán)境依然是當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行的主要驅(qū)動(dòng)因素。由于外部消息面的擾動(dòng)，短期境外資金的流動(dòng)性節(jié)奏可能有所變化，進(jìn)而帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)。但是，國(guó)內(nèi)龐大的市場(chǎng)潛力、經(jīng)濟(jì)縱深優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷改善，也凸顯了未來(lái)行情整體積極的發(fā)展趨勢(shì)。進(jìn)一步而言，現(xiàn)階段A股市場(chǎng)將繼續(xù)維持結(jié)構(gòu)性特征。其中，相對(duì)于估值的合理度，主流資金將繼續(xù)注重業(yè)績(jī)確定性和行業(yè)的景氣度，以醫(yī)藥、科技和消費(fèi)為主線的“資金抱團(tuán)”現(xiàn)象將延續(xù)，但估值低位且景氣度有所好轉(zhuǎn)的類周期板塊也會(huì)有修復(fù)性機(jī)會(huì)。(北京，記者 黎旅嘉)