8月26日晚間，2020年證券公司分類評價結果出爐，最喜大普奔的，當屬AA券商由2019年的10家，增至15家。

在2020年證券公司分類評價中，國泰君安、安信證券、國信證券、海通證券、光大證券、華泰證券、銀河證券、中信建投、中信證券、國金證券、中泰證券、中金公司、平安證券、申萬宏源、招商證券15家券商獲AA級。網信證券成為唯一一家評級為D類的券商，評級墊底。

值得注意的是，今年摩根大通、野村東方首次加入評級，皆獲評BBB級別。而廣州證券和華信證券退出了2020年評級。

證監(jiān)會公布2020年證券公司分類結果，根據《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個級別。

AA類較2019年多5家，A類增加14家

2020年AA類券商共有15家，分別是：安信證券、光大證券、國金證券、國泰君安、國信證券、海通證券、華泰證券、平安證券、申萬宏源、銀河證券、招商證券、中金公司、中泰證券、中信建投、中信證券。(排名不分先后)國泰君安和招商證券連續(xù)第13年為AA級券商。

A類券商共有32家，分別是北京高華、渤海證券、財通證券、長江證券、第一創(chuàng)業(yè)、東北證券、東方財富、東方證券、東莞證券、東吳證券、東興證券、方正證券、國開證券、國聯(lián)證券、恒泰證券、華寶證券、華創(chuàng)證券、華菁證券、華西證券、華鑫證券、瑞銀證券、山西證券、天風證券、五礦證券、西部證券、信達證券、興業(yè)證券、銀泰證券、浙商證券、中天國富、中銀國際、中原證券。(排名不分先后)

今年共有5家券商從A類券商被降級，分別是國元證券、華安證券、南京證券、湘財證券、華林證券。

也有券商為新進入A類券商，安信證券由BBB連升2級至AA類，長江證券由CCC連升4級至A類，第一創(chuàng)業(yè)由BB升2級至A類，東莞證券由B類連升3級至A類，恒泰證券由CCC連升4級至A類，華寶證券由BBB升1級至A類，華菁證券由BB升2級至A類。

27家券商遭遇評級下調，江海連降5級

級別下調1級的券商有：天風證券、國元證券、華安證券、南京證券、湘財證券、財信證券、長城國瑞、國海證券、紅塔證券、華福證券、民生證券、中郵證券、聯(lián)儲證券、太平洋證券、新時代證券。

級別下調2級的券商有：長城證券、華龍證券、國盛證券、首創(chuàng)證券、愛建證券、宏信證券。

級別下調3級的券商有：德邦證券、中山證券、東海證券、華林證券。

金元證券是唯一一家級別下調4級的券商，由BBB降至CC級;江海證券由BBB降到C，連降5級，降級最慘。

38家券商評級不變

共有38家券商評級與去年持平，分別是：國泰君安、國信證券、海通證券、華泰證券、平安證券、招商證券、中金公司、中信建投、中信證券、北京高華、渤海證券、財通證券、東北證券、東方財富、東方證券、東吳證券、東興證券、方正證券、國開證券、國聯(lián)證券、華創(chuàng)證券、華西證券、信達證券、興業(yè)證券、浙商證券、中天國富、中銀國際、財達證券、大通證券、廣發(fā)證券、華金證券、華融證券、申港證券、萬和證券、開源證券、中天證券、川財證券、網信證券。

31家券商級別調高，國融證券連升5級

共有31家券商級別獲得調高，本次級別上調最高的是國融證券，由C上調至BBB級，連升5級，升速最快。調高4級的有長江證券、恒泰證券、九州證券。

調高3級的有：東莞證券、西部證券、世紀證券、粵開證券。

調高2級的有安信證券、第一創(chuàng)業(yè)、華菁證券、銀泰證券、匯豐前海、中航證券。

調高1級的是：光大證券、國金證券、申萬宏源、銀河證券、中泰證券、華寶證券、華鑫證券、瑞銀證券、山西證券、五礦證券、中原證券、國都證券、萬聯(lián)證券、西南證券、東亞前海、英大證券、大同證券。

網信證券一家D類券商，較2019年減少一家

根據2020年證券公司分類結果顯示，僅網信證券1家存在重大風險隱患，被證監(jiān)會評為D級。

按照分類監(jiān)管規(guī)定，證券公司在評價期內存在挪用客戶資產、違規(guī)委托理財、財務信息虛假、惡意規(guī)避監(jiān)管或股東虛假出資、抽逃出資等違法違規(guī)行為的，將公司分類結果下調3個級別;情節(jié)嚴重的，將公司分類結果直接認定為D類。D類券商風險管理能力低，潛在風險可能超過公司可承受范圍。

2018年11月20日，由于網信證券集中交易系統(tǒng)發(fā)生24分鐘的中斷事件，且存在遲報情形，遼寧證監(jiān)局對網信證券出具警示函，要求公司加強信息系統(tǒng)安全保障，完善事件報告機制。

2019年，網信證券曝出重大負面事件。網信證券則被證監(jiān)會點名“存在重大風險隱患”，在遼寧證監(jiān)局工作組的指導下開展工作。在2019年分類評級中被打出D級的評價。

對于網信證券而言，除經紀業(yè)務以外幾乎業(yè)務全部暫停外，2019年其他線條業(yè)績也不盡如人意。

分類結果制約業(yè)務開展

在券商評級過程中，評級被降可能會影響到部分業(yè)務的開展，尤其是A、B、C評級類別間影響較大。

自證監(jiān)會對證券公司實施分類監(jiān)管制度以來，有效促進了證券公司加強合規(guī)風控、增強核心競爭力。近日，證監(jiān)會對2009年5月出臺的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》進行了第三次修改，對券商評價指標進行多項調整和完善，形成新的券商分類監(jiān)管規(guī)定(以下簡稱新規(guī))。專家分析稱，券商分類監(jiān)管評價體系全面升級，將引領證券行業(yè)高質量發(fā)展。

據證監(jiān)會有關負責人介紹，新規(guī)沿用的體系共35條，分為總則、評價指標、評價方法、類別劃分、組織實施、分類結果使用、附則等七章。

評級制約主要體現(xiàn)為加(減)分直接關乎評級，評級越高，業(yè)務范圍及規(guī)模越廣：根據股權質押新規(guī)，證券公司以自有資金參與股質回購融資余額規(guī)模與評級掛鉤，A類不超過凈資本的150%(B/C類為100%/50%);根據投?；鹄U納新規(guī)，依據A/B/C/D評級依次繳納營收的0.5%/0.6%/0.7%/0.7%;風險資本計提系數(shù)類似，連續(xù)三年AA級以上為0.5、D級為2;創(chuàng)新業(yè)務與評級相關，場外期權一級交易商需AA級以上(最近一期)。

依據新規(guī)，對證券公司的評價主要依據資本充足、公司治理與合規(guī)管理、全面風險管理、信息技術管理、客戶權益保護、信息披露等6類指標，按照《證券公司風險管理能力評價指標與標準》，對具體40多項細分指標逐一打分。最后經證券公司自評、證監(jiān)局初審、證監(jiān)會證券基金機構監(jiān)管部復核，以及證監(jiān)局、自律組織、證券公司代表等組成的證券公司分類評價專家評審委員會審議，確定分類結果。

在現(xiàn)有框架下，規(guī)模性指標對頭部券商較為有利，而頭部券商憑借出色的風控能力及合規(guī)水平能獲得更高的評級，也有望在創(chuàng)新業(yè)務方面搶占先機。

根據東北證券的分析，整體來看，《征求意見稿》對券商評級的動態(tài)性更強，利好風控較強的券商。若評價期內發(fā)生重大事件，可下調券商分類級別，以往是年度增減分后再判斷是否調整評級。

分類結果具體影響哪些業(yè)務

近年來，分類監(jiān)管制度對促進證券公司加強合規(guī)風控、提升核心競爭力發(fā)揮了積極的正向激勵作用，得到行業(yè)和市場認可。隨著愈來愈多業(yè)務規(guī)則與分類監(jiān)管掛鉤，券商分類結果往往備受關注。通常來講，證券公司分類評級結果影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

一是，股權質押業(yè)務。按嚴股票質押新規(guī)要求，按照分類監(jiān)管原則對證券公司自有資金參與股票質押回購交易業(yè)務融資規(guī)模進行控制：

分類評價結果為A，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的150%;分類評價結果為B，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的100%;分類評價結果為C，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的50%。

二是，證券公司場外期權業(yè)務。場外期權新規(guī)明確將對交易商實行分層管理，證券公司被分為一級交易商和二級交易商，兩者之間交易權限差距巨大。具體如下：

1、證券公司開展場外期權業(yè)務，分為一級交易商和二級交易商。

2、最近一年分類評級在A類AA級以上的證券公司，經中國證監(jiān)會認可，可以成為一級交易商;最近一年分類評級在A類A級以上的證券公司，經中國證券業(yè)協(xié)會(以下簡稱協(xié)會)備案，可以成為二級交易商。未能成為交易商的證券公司不得與客戶開展場外期權業(yè)務。

3、一級交易商可以在滬深證券交易所開立場內個股對沖交易專用賬戶，直接開展對沖交易。

一級交易商應當根據自身合約設計要求及標的范圍確定是否接受二級交易商的個股對沖交易。一級交易商應當建立公平、公正的個股期權報價機制，不得利用交易優(yōu)勢地位等進行不正當競爭。

4、二級交易商僅能與一級交易商進行個股對沖交易，不得自行或與一級交易商之外的交易對手開展場內個股對沖交易。

二級交易商應確保其與對手方和一級交易商分別達成的個股期權合約掛鉤標的、合約期限、合約規(guī)模、收益結構等交易要素基本保持一致。

三是，直接鉤掛新業(yè)務申請。證券公司分類結果將作為確定新業(yè)務、新產品試點范圍和推廣順序的依據。

四是，直接鉤掛投保基金上交額。中國證券投資者保護基金公司根據證券公司分類結果，確定不同級別的證券公司繳納證券投資者保護基金的具體比例。根據2013年證監(jiān)會“證監(jiān)會公告〔2013〕22號”通知，保護基金規(guī)模在200億以上時，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級證券公司，分別按照其營業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護基金。

五是，直接鉤掛券商債券業(yè)務，當前，無論券商自身發(fā)債，還是作為投行給企業(yè)發(fā)債，都與證券公司自身的評級息息相關。自身評級低的，自身發(fā)債成本自然就高，作為投行在市場上承攬債券項目優(yōu)勢就不足。

六是，銀行貸款授信。券商信用業(yè)務無疑最為賺錢，但信用業(yè)務對現(xiàn)金流的要求也非常高，不少證券公司紛紛從銀行獲得一定額度的授信貸款，用以周轉流動性。但如果券商分類評級不高，素以風險管理著稱的銀行，自然“三過你家門而不會入”了。

注:全行業(yè)132家公司中，有34家公司按規(guī)定與其母公司合并評價，即：高盛高華(母公司北京高華)，渤海匯金(渤海證券)，長江保薦、長江資管(母公司長江證券)，財通資管(母公司財通證券)，一創(chuàng)投行(母公司第一創(chuàng)業(yè))，東證融匯(母公司東北證券)，東證資管、東方投行(母公司東方證券)，瑞信方正、方正承銷保薦(母公司方正證券)，光證資管(母公司光大證券)，廣發(fā)資管(母公司廣發(fā)證券)，華英證券(母公司國聯(lián)證券)，國盛資管(母公司國盛證券)，國君資管、上海證券(母公司國泰君安)，海通資管(母公司海通證券)，恒泰長財(母公司恒泰證券)，華泰聯(lián)合、華泰資管(母公司華泰證券)，摩根士丹利華鑫(母公司華鑫證券)，中泰資管(母公司中泰證券)，中德證券(母公司山西證券)，申萬宏源承銷保薦、申萬宏源西部(母公司申萬宏源)，興證資管(母公司興業(yè)證券)，銀河金匯(母公司銀河證券)，招商資管(母公司招商證券)，浙商資管(母公司浙商證券)，中金財富(母公司中金公司)，中信證券(山東)、金通證券、中信證券華南(母公司中信證券)。(深圳，記者 覃澤俊 陳靖)