美國(guó)股市周二反彈，讓空頭們不得不“打道回府”，隨后有關(guān)市場(chǎng)是否已經(jīng)處于頂部的討論持續(xù)了整整一天。

就周三的交易而言，積極的疫苗消息可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響。

以大衛(wèi)·科斯廷(David Kostin)為首的高盛集團(tuán)策略師則將目光投向了更遠(yuǎn)的地方，他們估計(jì)在未來(lái)10年時(shí)間里，標(biāo)普500指數(shù)的年均回報(bào)率(包括股息在內(nèi))將可達(dá)到6%。

當(dāng)然，高盛集團(tuán)的策略師指出，任何長(zhǎng)期預(yù)測(cè)都存在相當(dāng)大的不確定性，該集團(tuán)預(yù)測(cè)的未來(lái)十年回報(bào)率區(qū)間為2%至11%，與其中值預(yù)期相差一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。高盛集團(tuán)在2012年7月也做出過(guò)類(lèi)似的預(yù)期，當(dāng)時(shí)該集團(tuán)預(yù)測(cè)標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率將達(dá)8%，而實(shí)際回報(bào)率為13.6%，相差超過(guò)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。

高盛團(tuán)隊(duì)是如何達(dá)到6%的呢?他們考察了五個(gè)因素--今天的絕對(duì)和相對(duì)估值、股票配置、股息率估計(jì)和經(jīng)濟(jì)模型。長(zhǎng)話短說(shuō)，經(jīng)周期調(diào)整的市盈率高達(dá)26.5倍，但利率卻低得令人難以置信。

也許更值得注意的是，從高盛集團(tuán)的這一預(yù)測(cè)來(lái)看，在未來(lái)十年時(shí)間里投資于股票有90%的可能性將可勝過(guò)債券，因?yàn)?0年期美國(guó)國(guó)債收益率僅為0.63%。

高盛強(qiáng)調(diào)指出，該集團(tuán)對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的上述預(yù)測(cè)存在五大風(fēng)險(xiǎn)。一是去全球化，這會(huì)使企業(yè)的銷(xiāo)售額和盈利都面臨風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是稅收，民主黨總統(tǒng)候選人喬·拜登(Joe Biden)的計(jì)劃如果實(shí)施，則意味著標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率將會(huì)下降12%。另外三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)則是勞動(dòng)力成本、人口結(jié)構(gòu)和指數(shù)構(gòu)成——自1980年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)成分股每十年的平均調(diào)整率為35%。(星云)