21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者邊萬莉 北京報(bào)道 國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇仍然偏弱，金融數(shù)據(jù)超季節(jié)性回落。11月10日，央行發(fā)布2022年10月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)報(bào)告。

【資料圖】

10月M1、M2增速環(huán)比雙雙回落，人民幣貸款增加6152億元。數(shù)據(jù)顯示，10月廣義貨幣(M2)余額261.29萬億元，同比增長(zhǎng)11.8%；狹義貨幣(M1)余額66.21萬億元，同比增長(zhǎng)5.8%。受基數(shù)較高等因素影響，人民幣貸款同比少增2110億元。

中國(guó)民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在內(nèi)需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需進(jìn)一步加力顯效，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，繼續(xù)推動(dòng)基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用修復(fù)擴(kuò)張，激活市場(chǎng)主體活力，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。

M2同比維持高位

具體看，10月末，M2余額261.29萬億元，同比增長(zhǎng)11.8%，增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3.1個(gè)百分點(diǎn)；M1余額66.21萬億元，同比增長(zhǎng)5.8%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高3個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額9.84萬億元，同比增長(zhǎng)14.3%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金255億元。

在光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來，“10月M2同比維持高位，反映國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境保持適度寬松，繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持；其中，M1同比回落與10月房地產(chǎn)銷售低迷有關(guān)?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣存款減少1844億元，同比多減9493億元。其中，住戶存款減少5103億元，非金融企業(yè)存款減少1.17萬億元，財(cái)政性存款增加1.14萬億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2048億元。

周茂華分析，存款同比少增，主要拖累來自非銀金融機(jī)構(gòu)存款同比下滑，主要是10月資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，居民投資偏向存款類防守型產(chǎn)品；居民存款同比明顯多增，企業(yè)存款同比少增（下滑），反映居民消費(fèi)繼續(xù)偏謹(jǐn)慎，而企業(yè)信貸投資擴(kuò)張明顯。

“10月末新增信貸、社融偏低，信貸、社融存量同比均有所減速，這會(huì)對(duì)相關(guān)存款派生形成一定拖累，是當(dāng)月M2增速下行的一個(gè)重要原因?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青接受記者采訪表示，M2增速連續(xù)兩個(gè)月下滑，也與8月大規(guī)模留抵退稅基本完成、近兩個(gè)月財(cái)政退稅對(duì)M2增速的推動(dòng)效應(yīng)消退有關(guān)。

他解釋說，可以看到，今年4月啟動(dòng)大規(guī)模留抵退稅后，退稅資金直達(dá)企業(yè)存款賬戶，而同期財(cái)政存款大幅少增，這會(huì)直接推高M(jìn)2總量；而財(cái)政退稅不屬于“一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金額”，因此不會(huì)納入社融統(tǒng)計(jì)。這是4月以來M2增速反超社融增速的原因。換句話說，9月和10月M2同比減速，并不代表金融領(lǐng)域?qū)捫庞眠M(jìn)程放緩，當(dāng)前觀察金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，主要看信貸和社融指標(biāo)。

10月人民幣貸款增加6152億元

數(shù)據(jù)顯示，1-10月，人民幣貸款累計(jì)增加18.7萬億元，同比多增1.15萬億元。其中，10月份人民幣貸款增加6152億元，受基數(shù)較高等因素影響，同比少增2110億元。分部門來看，居民短期貸款和企業(yè)短期貸款為主要拖累項(xiàng)，這反映國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求仍然偏弱。

具體來看，住戶貸款減少180億元。其中，短期貸款減少512億元，中長(zhǎng)期貸款增加332億元。企（事）業(yè)單位貸款增加4626億元。其中，短期貸款減少1843億元，中長(zhǎng)期貸款增加4623億元，票據(jù)融資增加1905億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1140億元。

溫彬分析，10月多地疫情反復(fù)，消費(fèi)類信用活動(dòng)景氣度低迷，非制造業(yè)PMI服務(wù)活動(dòng)分項(xiàng)數(shù)值繼續(xù)錄得榮枯線之下，帶動(dòng)居民短貸走低。9月底多項(xiàng)房地產(chǎn)刺激政策集中出臺(tái)，以降低購房成本、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，但受疫情反復(fù)等因素影響，購房者觀望情緒仍濃，10月地產(chǎn)銷售旺季不旺，政策效果有待進(jìn)一步顯現(xiàn)；疊加按揭早償率持續(xù)提升，使得居民中長(zhǎng)貸同比繼續(xù)維持少增。

王青表示，“整體上看，10月為傳統(tǒng)信貸小月，貸款增量環(huán)比回落符合季節(jié)性規(guī)律，但回落幅度超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，拖累貸款余額增速再度拐頭向下，加之票據(jù)沖量抬頭帶來的信貸結(jié)構(gòu)邊際惡化，折射出當(dāng)月貸款需求轉(zhuǎn)弱。背后的關(guān)鍵梗阻仍為地產(chǎn)下行和疫情波動(dòng)，這也是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力的主要來源?！?/p>

初步統(tǒng)計(jì)，2022年10月末社會(huì)融資規(guī)模存量為341.42萬億元，同比增長(zhǎng)10.3%。1-10月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為28.7萬億元，比上年同期多2.31萬億元。10月，社會(huì)融資規(guī)模增量為9079億元，比上年同期少7097億元。

從各個(gè)細(xì)項(xiàng)來看，人民幣貸款和政府債券凈融資是主要的拖累項(xiàng)。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4431億元，同比少增3321億元；政府債券凈融資2791億元，同比少3376億元。

在周茂華看來，結(jié)合此前出臺(tái)的通脹、PMI數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主要矛盾還是在于內(nèi)需不足，房地產(chǎn)等服務(wù)行業(yè)仍受抑制；國(guó)內(nèi)穩(wěn)內(nèi)需政策仍需要適度發(fā)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)平衡；目前國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境保持適度寬松格局，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題凸顯，預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策需要與財(cái)政等部門協(xié)同配合，統(tǒng)籌防疫與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)；貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，在總量保持合理適度，更多倚重結(jié)構(gòu)性工具，應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變環(huán)境。