中新經(jīng)緯3月1日電 1日，國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)指出，2月制造業(yè)PMI顯著回升，創(chuàng)2012年4月以來新高，各分項(xiàng)PMI也普遍反彈，指向近期我國經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度較快，基本面拐點(diǎn)再次確認(rèn)。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI為52.6%、56.3%，較上月分別回升2.5、1.9個(gè)點(diǎn)，連續(xù)第2個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，其中制造業(yè)PMI創(chuàng)2012年4月以來新高、非制造業(yè)PMI創(chuàng)2021年3月以來新高。2月服務(wù)業(yè)PMI回升1.6個(gè)點(diǎn)至55.6%，建筑業(yè)PMI回升3.8個(gè)點(diǎn)至60.2%，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)回升3.5個(gè)點(diǎn)至56.4%。

研報(bào)分析指出，分項(xiàng)看，可重點(diǎn)關(guān)注供需端、貿(mào)易端、價(jià)格端、庫存端、就業(yè)端的5大信號(hào)：

(相關(guān)資料圖)

1)供需普遍好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)恢復(fù)快于需求。供給端，2月PMI生產(chǎn)指數(shù)56.7%，較上月回升6.9個(gè)點(diǎn)，時(shí)隔4個(gè)月重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，也創(chuàng)2012年4月以來新高，指向工業(yè)生產(chǎn)快速恢復(fù)；需求端，2月PMI新訂單、新出口訂單指數(shù)分別回升3.2、6.3個(gè)百分點(diǎn)至54.1%、52.4%，新訂單指數(shù)連續(xù)第2個(gè)月處于線上，市場(chǎng)需求持續(xù)改善。

2)進(jìn)出口訂單回升，出口仍趨回落。出口端，2月新出口訂單回升6.3個(gè)點(diǎn)至52.4%，但從高頻看，2月前20日韓國出口-2.3%(1月-2.7%)，出口運(yùn)價(jià)持續(xù)回落，預(yù)計(jì)我國2月出口可能繼續(xù)回落；進(jìn)口端，2月進(jìn)口訂單回升4.6個(gè)點(diǎn)至51.3%，側(cè)面反映內(nèi)需恢復(fù)。

3)價(jià)格指數(shù)普遍回升，預(yù)計(jì)2月PPI同比-1.6%左右；產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅回升。價(jià)格端，2月原材料價(jià)格、出廠價(jià)格指數(shù)分別變動(dòng)2.2、2.5個(gè)百分點(diǎn)；結(jié)合高頻數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2月PPI同比-1.6%左右(1月-0.8%)。

庫存端，2月PMI原材料庫存回升0.2個(gè)點(diǎn)至49.8%，PMI產(chǎn)成品庫存回升3.4個(gè)點(diǎn)至50.6%，主要應(yīng)是受產(chǎn)需好轉(zhuǎn)的預(yù)期帶動(dòng)。維持此前報(bào)告《中國庫存周期：現(xiàn)狀、趨勢(shì)、影響》觀點(diǎn)，本輪庫存周期大概率上半年觸底、下半年開始弱補(bǔ)庫，但結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)的實(shí)際情況，觸底時(shí)點(diǎn)可能提前，尤其是實(shí)際庫存。

4)大中小企業(yè)景氣普遍回升，就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)。2月大中小型企業(yè)PMI分別回升1.4、3.4、4個(gè)百分點(diǎn)，其中小企業(yè)PMI為51.2%，2021年5月以來首次回升至擴(kuò)張區(qū)間；就業(yè)方面，2月制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)分別回升2.5、3.2、5.5個(gè)點(diǎn)，制造業(yè)和建筑業(yè)從業(yè)人員重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；指向隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)，就業(yè)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。

5)服務(wù)業(yè)景氣延續(xù)反彈，基建顯著回升。服務(wù)業(yè)方面，受疫情影響減退、春節(jié)消費(fèi)回暖等因素影響，2月服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)反彈1.6個(gè)點(diǎn)至55.6%。建筑業(yè)方面，2月建筑業(yè)PMI回升3.8個(gè)點(diǎn)至60.2%，其中土木工程建筑業(yè)PMI大幅反彈22.1個(gè)點(diǎn)至65.4%，房屋建筑業(yè)PMI回落4.5個(gè)點(diǎn)至57.6%，指向開年基建投資繼續(xù)發(fā)力。

研報(bào)指出，總體看，近期高頻數(shù)據(jù)多數(shù)好轉(zhuǎn)，指向經(jīng)濟(jì)整體修復(fù)較快：工業(yè)生產(chǎn)較強(qiáng)，交通基本恢復(fù)正常，汽車、地產(chǎn)消費(fèi)均已開始觸底反彈；結(jié)合本月PMI數(shù)據(jù)，再次確認(rèn)基本面拐點(diǎn)已到。

往后看，熊園團(tuán)隊(duì)表示，疫情減退、政策支持，整體經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)較快修復(fù)；但隨著積壓需求釋放完畢，后續(xù)修復(fù)斜率可能放緩。預(yù)計(jì)短期內(nèi)二次感染的影響有限，政策仍偏寬松，上半年經(jīng)濟(jì)環(huán)比有望延續(xù)修復(fù)；最近一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)修復(fù)較快，可能包含部分積壓需求釋放的因素(類似去年6月)，需關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率放緩、甚至小幅回踩的可能。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

編輯：王京晶