央行宣布的新一輪降準，于3月27日正式落地。根據央行此前發(fā)布的公告顯示，降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

多位受訪的業(yè)內人士認為，雖然此次降準頗為意外，但不改變其重要性。而此次降準釋放超過5000億資金，將有助于引導金融機構進一步加大對實體經濟支持力度、降低融資成本將發(fā)揮積極作用。

超預期降準有助于緩解資金面緊張

(資料圖片僅供參考)

本次降準將有助于緩解資金面緊張態(tài)勢。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，受年初貸款高增、經濟回暖預期升溫等因素影響，近一段時間市場利率上行較快。本次降準將釋放穩(wěn)貨幣信號，3月下旬資金面緊張狀態(tài)有望明顯緩解。這將有助于穩(wěn)定市場預期，為推動經濟回升提供有利的貨幣金融環(huán)境。

實際上，2月以來，市場利率持續(xù)走高。DR007月均值升至2.11%，已略高于作為政策利率的7天期逆回購利率2.0%的水平；進入3月以來，仍呈居高難下之勢；1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率均值也已接近相應政策利率水平。

值得注意的是，在央行宣布降準之后，1年期同業(yè)存單利率中樞不斷下降。根據wind數據顯示，3月27日該利率水平已降至了2.68%附近。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認為，后續(xù)流動性環(huán)境將保持中性偏樂觀態(tài)度。他預計，在3-4月份，降準之后1年期同業(yè)存單利率中樞將持續(xù)下行，至2.65%左右。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，今年以來，央行加大公開市場和MLF操作規(guī)模，實現凈投放，保持了流動性總體穩(wěn)定。今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但經濟回穩(wěn)的基礎還不穩(wěn)固，適時采取降準措施，向金融體系釋放長期流動性，有助于降低銀行機構資金成本、做好資產負債管理，特別是對引導金融機構進一步加大對實體經濟支持力度、降低融資成本將發(fā)揮積極作用。

溫彬還指出，降準對于降低金融機構資金成本更為有效。近幾個月來，MLF雖然延續(xù)加量投放，但是價格偏高，不利于降低融資成本。在當前銀行業(yè)負債成本承壓、凈息差持續(xù)收窄至歷史低位的情況下，央行適時降準，有助于更好地激發(fā)實體融資需求，穩(wěn)經濟、降成本，并有效緩解銀行負債和經營壓力，增強經營穩(wěn)定性和抗風險能力。

此外，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，當前市場已經逐步消化了內外部因素，正在醞釀新一波上攻。今年無論是A股還是港股，趨勢上已經反轉，市場的賺錢效應也將逐步提高。今年積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策雙管齊下，有望推動經濟復蘇。他建議積極做多、逢低布局將是較好的投資策略。

市場預計短期內降息可能性不大

此次降準之后，央行短期內的降息降準預期是否依然存在？多位受訪的業(yè)內人士認為，降準仍有空間，但仍需觀察經濟發(fā)展狀況；短期內降息的可能性不大。

招聯金融首席研究員董希淼表示，作為近年來少數幾個實施正常貨幣政策的主要經濟體之一，我國貨幣政策近年來雖然加大對實體經濟的支持力度，但一直保持穩(wěn)健的基調不變，并未超發(fā)貨幣，未實施“大水漫灌”等寬松手段。而且我國物價水平保持基本穩(wěn)定，從2月數據看，CPI同比僅上漲1%，通脹形勢溫和可控，未來通脹壓力并不大。

“此次降準之后，我國金融機構加權平均存款準備金率為7.6%，還處于相對較高的水平?！倍ｍ嫡J為，未來降準仍有一定空間。同時，央行將更多運用結構性貨幣政策工具，加大對經濟社會發(fā)展重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的精準滴灌，使貨幣政策更加精準有力。

植信投資研究院高級研究員王運金認為，此次降準仍然延續(xù)去年兩次降準的0.25個百分點調整幅度，主要是考慮當前存款準備金率已降至相對較低位置，貨幣政策仍應堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進的基調，保持市場流動性合理充裕。今年隨著經濟企穩(wěn)回升，資金需求會繼續(xù)上升，繼續(xù)降準的可能性仍在。

不過，王青指出，降準落地并不意味著貨幣政策將進一步朝著寬松方向調整，預計短期內實施政策性降息的可能性很小。

王青解釋道，當前宏觀經濟已展開回升過程，這在1-2月各項宏觀數據中有充分體現，且3月經濟修復速度將進一步加快。作為逆周期調節(jié)的重要政策工具，降息往往在應對重大沖擊、托底經濟運行的時點推出，發(fā)揮“雪中送炭”作用；在經濟進入回升過程后，無論我國歷史上的貨幣政策操作還是其他國家貨幣當局的政策實踐，都極少通過實施降息來“錦上添花”，助力經濟更快上行。因此，在一季度經濟回升勢頭已經確立的背景下，下調政策利率的必要性不高。

新京報貝殼財經記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 陳荻雁