北京時間11月16日晚間，京東發(fā)布了2020年第三季度財報。至此，國內(nèi)三大電商平臺(阿里巴巴、京東、拼多多)全部發(fā)布了三季度財報。沒有了一季度疫情的干擾，但也沒有二季度6.18和四季度雙11的狂歡，略顯平淡的第三季度，三大電商平臺交出了怎樣的答卷?

營收呈現(xiàn)兩強格局 拼多多暫無對抗之力

從營收對比圖可以直觀地看出，在三大巨頭中，依舊是京東、阿里巴巴兩強格局占主體。在以季度財報的計算范圍內(nèi)，阿里巴巴和京東的營收規(guī)模早已是千億級別，甚至在沖擊2000億大關(guān)，而拼多多僅僅維系在百億左右，短時間無法在規(guī)模上和阿里、京東并駕齊驅(qū)。

從營收增速上看，因為體量的原因，拼多多在三巨頭中成長的最快。但隨著規(guī)模的逐步提升，增速也降至了100%以內(nèi)。

相比之下，阿里、京東盡管達到了千億營收規(guī)模，但增速卻持續(xù)穩(wěn)定，維持在30%-40%之間。如果不考慮今年一季度受到了疫情影響，京東的營收增速甚至還超過了去年某些時刻。

從營收構(gòu)成上看，阿里巴巴是三家當(dāng)中最多元化的企業(yè)，這或許是當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利逐步觸及天花板的大背景下，利好阿里巴巴的一點。今年第三季度，阿里來自核心電商的收入占比降到了85%以下，而云計算占比則達到了9.61%。

更重要的是，今年第三季度，阿里巴巴云計算業(yè)務(wù)的營收達到148.99億元，同比增長60%，這個增速不僅超過了阿里巴巴30%的平均增速，甚至也超過了體量不及云計算的數(shù)娛業(yè)務(wù)(8%)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)(10%)。

再來看下京東的營收構(gòu)成，相對來說，也正在逐步降低對單一業(yè)務(wù)的依賴，來自商品收入的部分占到了83.9%，物流收入占比則達到了7.34%，去年同期則僅為4.45%。

相比之下，拼多多的營收雖然也分成了兩塊，但是從本質(zhì)上看，依舊是電商業(yè)務(wù)，如果當(dāng)用戶增長開始乏力時，對拼多多來說，就會變得比較危險。

阿里巴巴躺著賺錢 拼多多終于邁入盈利門檻

從盈利能力上看，阿里巴巴在三家平臺當(dāng)中首屈一指，多個季度站上了300億元、甚至400億元關(guān)口。

對于另外兩家企業(yè)來說，也同樣有可喜之處。京東已經(jīng)連續(xù)多個季度實現(xiàn)“賺錢”，“盈利能力為正”已經(jīng)成為了一項常規(guī)操作;拼多多經(jīng)歷了長時間的虧損之后，也終于在這個季度，邁入了盈利的門檻，但能否將盈利勢頭維持住，尚需時間驗證。

刨除拼多多，從近兩年的情況來看，京東大部分時候的盈利增速超過了阿里巴巴，保持了非常迅猛的追趕之勢，如果能將80.1%增速的勢頭維持住，京東預(yù)計會在明年第二季度，盈利超過100億元大關(guān)。

當(dāng)然，阿里巴巴在盈利方面也有好消息傳出。阿里巴巴CFO武衛(wèi)在電話會議上表示，在非核心業(yè)務(wù)方面，如新零售、菜鳥、進口業(yè)務(wù)等等，虧損都是在收窄，該季度虧損為50億，去年同期則為71億;新興業(yè)務(wù)方面，包括數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)，虧損同樣也在大幅收窄，現(xiàn)在虧損大概是47億，相比起去年同期是65億。

用戶天花板?這或許是阿里巴巴目前最該警惕的事情

用戶一直是互聯(lián)網(wǎng)公司爭奪的核心資產(chǎn)，所以活躍用戶數(shù)是衡量一家公司成長是否健康、股價是否值得長期持有的一個重要指標(biāo)。京東在季度財報里并未公布過移動月活用戶數(shù)，所以用阿里巴巴和拼多多進行對比。

從近一個季度的用戶增長情況來看，拼多多的移動月活用戶數(shù)正在逐步逼近阿里巴巴，從去年一季度相差達到了4.3億，到今年第三季度，差距僅為2.4億左右。這意味著，拼多多用了不到兩年的時間，從阿里巴巴手中搶到了近2億用戶。

對于阿里巴巴來說，更難受的地方在于，移動月活增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于拼多多，尤其是今年第三季度，阿里巴巴移動月活環(huán)比增長了700萬，市場預(yù)期是2500萬，“蒸發(fā)”了1800萬，這也造成了阿里巴巴當(dāng)天股價重挫。相比之下，拼多多則達到了7460萬，兩者相差6700萬，如果兩家企業(yè)還按照這樣的速度增長，拼多多再需要不到一年的時間，就可以在用戶規(guī)模上，超過阿里巴巴。

在該季度電話會議上，阿里巴巴董事長張勇特意提到了淘寶特價版：“淘寶特價版活躍的用戶數(shù)增長很快，9月份達到了7000萬。”此前，阿里巴巴官方曾披露，截至今年6月，淘寶特價版月度活躍用戶超過4000萬。這意味著，淘寶特價版在今年三季度的增長約為3000萬人。

但從整體增長僅為700萬來看，新增的3000萬人更多是原來阿里巴巴的用戶轉(zhuǎn)移過去，相當(dāng)于“左手倒右手”，增量用戶并不占主導(dǎo)地位。

當(dāng)然，相比于二季度的618、四季度的雙11來看，第三季度是傳統(tǒng)的電商淡季，阿里巴巴是否已經(jīng)觸及到了用戶天花板，還需要用第四季度的用戶數(shù)據(jù)來校驗。

第一季度的數(shù)據(jù)同樣值得注意。該季度拼多多移動月活增長僅為550萬，或許是受到了疫情影響，多家快遞企業(yè)無法發(fā)貨，僅有京東物流、順豐、EMS三家為數(shù)不多的快遞公司照常收發(fā)貨，這在一定程度上影響到了拼多多的增長。這也說明，拼多多的快速增長，在一定程度上依賴于外部環(huán)境，如何建立自己的物流體系，或許是拼多多應(yīng)該重點考慮的一件事情。