投資咨詢公司Astoria Portfolio Advisors的創(chuàng)始人兼首席投資官約翰-戴維表示，美國(guó)石油基金調(diào)整后的新結(jié)構(gòu)是為了試圖保護(hù)投資者免受原油價(jià)格暴跌的影響。

在原油價(jià)格暴跌的形勢(shì)下，廣受散戶歡迎的全球最大原油ETF(交易所交易基金)美國(guó)石油基金(United States Oil Fund，代碼為“USO”)周二暴跌36%至2.40美元，隨后被暫時(shí)停牌，該基金的管理者正在反復(fù)調(diào)整其結(jié)構(gòu)以免崩盤(pán)。

最新的一次結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)生在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二下午，該基金稱其將會(huì)投資于各種原油期貨合約，并表示已將資金轉(zhuǎn)移到8月WTI合約。在此次石油危機(jī)發(fā)生之前，美國(guó)石油基金最初的結(jié)構(gòu)是買入即期合約，并在即期合約到期兩周以前轉(zhuǎn)為買入次月合約。由于原油期貨價(jià)格暴跌，這個(gè)基金被迫改變了原來(lái)的結(jié)構(gòu)。

周二早些時(shí)候，美國(guó)石油基金的管理者USCF表示，該公司將暫停發(fā)行所謂的“創(chuàng)造籃子”(creation baskets)，這是交易所交易基金創(chuàng)造新股以滿足需求的方式。“創(chuàng)造籃子”持有的是標(biāo)的證券，就美國(guó)石油基金來(lái)說(shuō)就是正在暴跌的原油期貨。隨著暫停發(fā)行“創(chuàng)造籃子”，這個(gè)交易所交易基金現(xiàn)在基本上將以固定數(shù)量的股票進(jìn)行交易，就像封閉式共同基金一樣。

在此以前，USCF在上周五改變了美國(guó)石油基金的結(jié)構(gòu)，使其可以持有較長(zhǎng)期的合約。根據(jù)一份監(jiān)管申報(bào)文件，該基金持有的即月合約將為80%左右，20%將為次月合約。

隨著USCF在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二下午提交新的監(jiān)管備案文件，美國(guó)石油基金的結(jié)構(gòu)再次發(fā)生了變化。

文件稱：“從2020年4月22日開(kāi)始，為了應(yīng)對(duì)包括超級(jí)期貨溢價(jià)在內(nèi)的原油市場(chǎng)持續(xù)的異常市況，美國(guó)石油基金可能在任何可用的月份或以不同的百分比投資于紐約商品交易所和洲際交易所的上述原油期貨合約，或者投資于下文和招股說(shuō)明書(shū)中描述的任何其他獲許進(jìn)行的投資，而不作進(jìn)一步的信息披露。美國(guó)石油基金計(jì)劃繼續(xù)嘗試盡可能密切地跟蹤該基金的基準(zhǔn)，但鑒于本文件所的差異以及文件未做描述的差異，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)重大的跟蹤偏差。”

投資咨詢公司Astoria Portfolio Advisors的創(chuàng)始人兼首席投資官約翰-戴維(John Davi)表示，實(shí)施這種新結(jié)構(gòu)是為了試圖保護(hù)投資者免受原油價(jià)格暴跌的影響。新冠病毒大流行正在繼續(xù)削弱全球原油需求，導(dǎo)致油價(jià)跌至有記錄以來(lái)的最低水平。

戴維指出，美國(guó)石油基金的主要投資者是散戶，而對(duì)于那些押注于油價(jià)將會(huì)隨著時(shí)間推移而走高的投資者來(lái)說(shuō)，這可能是危險(xiǎn)的，因?yàn)樗麄儾⒉煌耆私獯笞谏唐肥袌?chǎng)的動(dòng)態(tài)。

“要購(gòu)買美國(guó)石油基金，你必須要了解原油期貨市場(chǎng)才行。”戴維在接受CNBC采訪時(shí)說(shuō)道。“他們(散戶)購(gòu)買ETF只是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為原油價(jià)格將會(huì)上漲，但他們不了解市場(chǎng)背后的驅(qū)動(dòng)因素，而這些因素是相當(dāng)復(fù)雜的。”

USCF并未就此置評(píng)。

在周一的交易中，紐約商業(yè)交易所5月份交割的WTI期貨合約跌至負(fù)值區(qū)域，這是個(gè)史無(wú)前例的事件，對(duì)原油市場(chǎng)造成了嚴(yán)重破壞。期貨價(jià)格跌至負(fù)值是從未發(fā)生過(guò)的事件，目前還不清楚為推動(dòng)散戶投資者參與市場(chǎng)而構(gòu)建的交易所交易基金等產(chǎn)品將如何處理此類事件。

5月份WTI合約已于周二收盤(pán)時(shí)到期，該合約收盤(pán)上漲47.64美元，報(bào)每桶10.01美元。6月份WTI合約現(xiàn)已成為即月合約，該合約收盤(pán)暴跌8.86美元，報(bào)收于每桶11.57美元，跌幅為43.4%。交易員正在權(quán)衡考量主要產(chǎn)油國(guó)即將進(jìn)行的減產(chǎn)行動(dòng)，而市場(chǎng)對(duì)美國(guó)和全球儲(chǔ)油能力將在未來(lái)幾周被填滿的預(yù)期加劇了油價(jià)的波動(dòng)走勢(shì)。如果6月份WTI合約在一個(gè)月后即將到期時(shí)也進(jìn)入負(fù)值區(qū)域，那么美國(guó)石油基金可能會(huì)遇到麻煩。(星云)