兩個“胡先生”誰在說謊?

你離實現(xiàn)財富自由最近的一次是什么時候?螞蟻集團(tuán)部分股東們的回答可能是“最近”。但還有這么一群人，原本已經(jīng)上了螞蟻集團(tuán)這趟致富列車，卻在臨門一腳前“被下車”了?

投資者胡先生稱，胡祖六“賤賣”螞蟻股份，受讓方還是產(chǎn)品操盤者親友;相關(guān)機(jī)構(gòu)卻大喊“冤枉”。

究竟誰在說謊?多位投資者聯(lián)系到券業(yè)觀察，并獨(dú)家提供了投資合同、清算報告等一系列文件。其中，清算報告提及，螞蟻集團(tuán)退出策略計劃為“繼續(xù)持有至公司成功登陸資本市場后從二級市場退出”。

100萬投資款，7年收益不足8000塊?

用投資者自己的話來說，覺得自己這次投資理財經(jīng)歷像是一場“被白道搶錢”——投資近8年，本金雖無損，但收益都進(jìn)了別人口袋。

近日，網(wǎng)上流傳有一篇題為《 胡祖六，你的良心不會痛嗎?》的文章，作者是一位投資者，同樣姓胡(以下簡稱“胡先生”)。

胡先生在文中稱，自己于2011年用100萬購買了平安信托旗下一只信托產(chǎn)品——“秋實集合資信托計劃”(以下簡稱“秋實信托”)，規(guī)模為20.553億元，管理人為胡祖六團(tuán)隊。

而胡先生表示之所以在形形色色的理財中選擇購買這款產(chǎn)品，一個是該信托是個大平臺;另外一點是因為這只產(chǎn)品操盤人為胡祖六，“只要你上網(wǎng)一搜，胡祖六過往經(jīng)歷和目前身份，絕對當(dāng)?shù)闷鹨粋€合格的投資管理人。”

公開資料顯示，胡祖六，清華大學(xué)工學(xué)碩士，美國哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，以經(jīng)濟(jì)學(xué)家的身份出席過不少高端論壇等，在業(yè)內(nèi)頗有知名度;曾在高盛這類國際知名投行任職;此外，也是這次扯入爭議的私募機(jī)構(gòu)“春華資本”的創(chuàng)始人。

據(jù)券業(yè)觀察從投資者處獲取的相關(guān)文件顯示，秋實信托資金全部進(jìn)入春華(天津)股權(quán)投資合伙企業(yè)(以下簡稱“春華天津”)，通過春華天津進(jìn)行投資。春華天津成立后主要投資過三個項目，其中最為知名、也是最讓投資者“心動”的便是參投了螞蟻集團(tuán)。

要知道，螞蟻集團(tuán)這種資產(chǎn)質(zhì)量，那絕對是要搶著入股的，而能在一眾投資機(jī)構(gòu)中“脫穎而出”拿到螞蟻金服股權(quán)，也能看出胡祖六的“不簡單”。

事實上，券業(yè)觀察梳理發(fā)現(xiàn)，胡祖六和馬老師頗有些淵源。胡祖六是螞蟻集團(tuán)的獨(dú)立董事，春華資本也是菜鳥網(wǎng)絡(luò)、口碑的投資方之一。兩人還共同投資了百勝中國。

胡先生通過產(chǎn)品報告得知，2015年，春華天津出資約2億元(占螞蟻集團(tuán)總股本的0.1%)參投了螞蟻集團(tuán)。胡先生當(dāng)時的想法是，“獲得豐厚的回報幾乎是板上釘釘?shù)氖?rdquo;。

據(jù)天眼查顯示，螞蟻集團(tuán)的A輪投資方名單中出現(xiàn)了“春華資本”。

然而，2018年底，胡先生接到通知說，春華天津要清盤，所投項目全部出售給第三方。

清算完成后(包括扣除申購費(fèi)、胡祖六團(tuán)隊的管理費(fèi)等等)，胡先生100萬投進(jìn)去7年有余僅拿到不足8000元收益。100萬放到余額寶中，按目前1.495%的七日年化，一年的收益都能過萬。

此外，胡先生稱，其律師調(diào)查發(fā)現(xiàn)，所謂的第三方受讓方其實是胡祖六親友。

因此，胡先生質(zhì)疑胡祖六賤賣秋實信托資金所購資產(chǎn)給親友，掠奪秋實信托投資者利益。

對此，春華資本方面回應(yīng)稱，文章內(nèi)容包含大量虛假信息并構(gòu)成誹謗、侮辱。并表示春華從未從事、堅決反對關(guān)聯(lián)交易、回報承諾等違法違規(guī)行為。

究竟誰在說謊?

那么，究竟存不存在胡先生控訴的兩大問題——胡祖六“賤賣”秋實信托所投資產(chǎn)、資產(chǎn)受讓方為胡祖六親友?

首先我們來看價格問題。

胡先生稱，經(jīng)過律師初步評估，秋實信托所投資產(chǎn)低價轉(zhuǎn)讓給第三方，造成投資人損失9.6億元。被低價轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)之一為螞蟻集團(tuán)股權(quán)。

2015年5月，投資者的2億信托資金通過春華天津入股“春華景信(天津)投資中”(以下簡稱“春華景信”)，占春華景信22.22%股權(quán);再由春華景信投資螞蟻集團(tuán)。彼時，春華景信持有螞蟻集團(tuán)0.47%股權(quán)，折算后，春華天津間接持有螞蟻集團(tuán)0.1%股權(quán)。

到2018年底清盤時，春華天津所持螞蟻集團(tuán)股權(quán)的交易對價為4.49億元，較兩年前的投資成本溢價兩倍多。

不過據(jù)螞蟻集團(tuán)招股書顯示，2018年螞蟻集團(tuán)經(jīng)過一輪境內(nèi)融資后，估值約為9600億元。春華天津、春華景信股權(quán)略被稀釋，但幅度并不大。如果按螞蟻集團(tuán)2018年7月的估值算，螞蟻集團(tuán)0.1%的股權(quán)價值9.6億元，遠(yuǎn)高于4.45億元的退出價格。

胡先生曾就退出價格提出質(zhì)疑，該信托的解釋是：“交易對價為管理人基于市場環(huán)境、公司基本面等情況，與交易對手博弈的結(jié)果。”

那么，交易過程中是否存在關(guān)聯(lián)交易，信托投資標(biāo)的資產(chǎn)有沒有被胡祖六轉(zhuǎn)賣給親友?

胡先生稱，其所購秋實信托所投標(biāo)的資產(chǎn)均被胡祖六打包轉(zhuǎn)讓給第三方，而第三方受益人為胡祖五、胡元滿，即胡祖六親兄妹。

據(jù)天眼查顯示，如今的春華天津股權(quán)穿透后，確實由“胡元滿”控股。

此外，胡祖六操刀秋實信托投向的另外兩個項目也備受質(zhì)疑。

其中一個項目是胡祖六團(tuán)隊用近2億元信托資金投資胡祖六持股超90%的“明德公司”。

另一個項目是用83%的信托資金(17億元)購買華夏基金10%股權(quán)。胡祖六團(tuán)隊在推介路演時指出，投資單個項目不會超過信托資金的20%以規(guī)避風(fēng)險，投資華夏基金所用資金顯然遠(yuǎn)超20%，當(dāng)年在業(yè)內(nèi)一度引起很大爭議;華夏基金的資產(chǎn)質(zhì)量與秋實基金投資其的投資回報率并不相符也飽受質(zhì)疑。

上述事件發(fā)酵后，有人質(zhì)疑投資者是看到螞蟻集團(tuán)上市的新聞才來“搞事情”。

胡先生告訴券業(yè)觀察，該產(chǎn)品去年年初清算結(jié)束后，便通過業(yè)務(wù)員向該平臺轉(zhuǎn)達(dá)自己的質(zhì)疑，要求其就“退出螞蟻集團(tuán)”的細(xì)節(jié)給出回應(yīng)。

秋實信托另一位何姓投資者也向券業(yè)觀察表示，“在這個基金要被強(qiáng)制清盤、退出的時候，我和其他很多投資人都表達(dá)了震驚和不可理解，螞蟻金服包括華夏基金都是肉眼可見的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，特別是螞蟻金服上市只是個時間問題，且應(yīng)該也不會等很久了，所以我們都提出了強(qiáng)烈的異議，并不是那個時候同意的!”

券業(yè)觀察拿到的一份信托合同顯示，秋實信托計劃期限為6年(即2017年9月期滿)，可延期2年。

幾位投資者告訴券業(yè)觀察，該信托曾于2017年8月向投資者發(fā)出征詢函，詢問投資者是否決定延期兩年。次月，他們便收到《清算報告》，宣布信托計劃終，剩余財產(chǎn)進(jìn)“代保管期”。同時，報告還提出退出策略為：“計劃繼續(xù)持有螞蟻集團(tuán)登陸資本市場后從級市場退出。”

然而，還沒等到螞蟻集團(tuán)IPO，投資者就于一年多后出局。

來自蘇州的投資者王先生告訴券業(yè)觀察，“胡祖六團(tuán)隊決定將產(chǎn)品清盤前，根本沒有和我們做過有效溝通，實施方法均是先斬后奏。”

胡先生認(rèn)為，這類問題，從法律上來說不是用征詢，而應(yīng)該用投資人大會來決定的。因為只要征詢，大部分人特別是老人，未必有反應(yīng)，而且征詢結(jié)果不夠公開透明。

該信托平臺則表示，相應(yīng)資產(chǎn)處置決策系受托人基于保障投資者利益在信托合同約定權(quán)限范圍內(nèi)作出。召開委托人大會非屬信托合同約定的財產(chǎn)處置決策的必要流程。

北京市京師(武漢)律師事務(wù)所雷衍華律師向券業(yè)觀察表示，如果投資者所說的內(nèi)容都是真實的，那么胡祖六的行為有違信義義務(wù)。對于包括信托、私募基金在內(nèi)的資產(chǎn)管理行業(yè)而言，這種義務(wù)是安身立命的根基，恪守義務(wù)才能得到客戶的信任。

業(yè)內(nèi)人士稱，信托職責(zé)主要是安全保管基金的全部資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的投資指令，并負(fù)責(zé)辦理基金名下的資金往來。私募基金管理人道德風(fēng)險與信托托管方關(guān)系不大。

據(jù)券業(yè)觀察了解，春華信托的投資者已于2019年向法院提起訴訟，要求該信托平臺和胡祖六團(tuán)隊就低價賣掉投資標(biāo)的給投資者造成的損失進(jìn)行賠償。此外，投資者也向交易所發(fā)函舉報此事。事件處理進(jìn)展我們將持續(xù)關(guān)注。

關(guān)于投資者舉報胡祖六團(tuán)隊“賤賣”資產(chǎn)一事，你怎么看?評論中見。（作者 | 吳婷婷、徐明輝）