資本市場可以幫助中小企業(yè)和科技公司穿越周期，突破短期突發(fā)事件的沖擊。

盡管還處在疫情防控的關(guān)鍵時期，但券商投行的工作一點都沒有停滯。

按照相關(guān)防控要求的影響，現(xiàn)場盡調(diào)等業(yè)務(wù)受到一定影響;但再融資新規(guī)、支持防疫相關(guān)企業(yè)上市及重組等政策相繼出臺，保薦承銷和財務(wù)顧問的需求大增。華菁證券總經(jīng)理劉威向第一財經(jīng)表示，沖擊與機遇并存，對券商投行發(fā)展其實提出了更高的要求;對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型有深刻的理解、對合規(guī)風(fēng)控有高度的認(rèn)識，才能抓住這一輪發(fā)展良機。

疫情沖擊帶來新思考

“整體來看，我們認(rèn)為資本市場中長期向好的走勢不會受疫情的沖擊，一些新經(jīng)濟業(yè)態(tài)還會在這之后迎來爆發(fā)式增長。”劉威表示。

過去一段時間，除了關(guān)注疫情發(fā)展態(tài)勢，劉威稱自己也一直在觀察對各個產(chǎn)業(yè)的影響。在他看來，由于春節(jié)是傳統(tǒng)的消費旺季，疫情對聚集性的消費影響是巨大的。截至目前，餐飲、旅游、酒店、交通運輸、電影、線下教育等行業(yè)，全國范圍內(nèi)基本都處于停業(yè)狀態(tài)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟損失較大。春節(jié)也是返鄉(xiāng)消費旺季，疫情也對房地產(chǎn)、汽車銷售帶來較大的負(fù)面影響。

但劉威也表示，在疫情發(fā)生后，遠程線上辦公需求井噴，蘋果商店中這類程序的下載量一直保持在前三位;在線游戲、在線問診、線上教育等也有較大的需求。家用護理和醫(yī)療品方面，口罩、消毒液等需求當(dāng)前還是居高不下，供應(yīng)存在較大的缺口。

“一個行業(yè)的發(fā)展或爆發(fā)，往往需要一個契機。疫情將對社會生活方式與消費習(xí)慣帶來深刻變化。線上對線下的替代會加速，新經(jīng)濟行業(yè)無疑將成為最大受益者。”劉威稱。

其還指出，二級市場可能會提前釋放這種預(yù)期。比如，半導(dǎo)體、操作系統(tǒng)等科技硬件和軟件進口替代進程大幅加快;5G加速部署，手機產(chǎn)業(yè)鏈迎來景氣周期;以直播帶動云計算等板塊登上風(fēng)口。加上資本市場注冊制改革的大背景，新經(jīng)濟和新模式聚集的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和中小板，可能會走出獨立的行情。

這種思考落到券商投行業(yè)務(wù)上，就會帶來模式和路線上的個體差異。

“新經(jīng)濟和高科技領(lǐng)域存在很多中小企業(yè)，大量都仍處于初創(chuàng)期。雖然發(fā)展前景廣，但同時風(fēng)險也相對偏高，存在不確定。很多企業(yè)不符合銀行信貸標(biāo)準(zhǔn)，無法從銀行獲得貸款，非常依賴股權(quán)融資。”劉威說，券商投行可以多渠道的解決企業(yè)融資需求、優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級。但同時，也需要改變?nèi)掏缎袠?biāo)準(zhǔn)化、通道服務(wù)的傳統(tǒng)模式。深耕資產(chǎn)將會變得更重要，也是實現(xiàn)資本和產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)結(jié)合的關(guān)鍵。

政策加碼推進新發(fā)展

再融資新規(guī)的落地，疫情防控期間相關(guān)扶持政策的迅速出臺，都是券商投行新的發(fā)展機遇，但也提出更高的要求。

劉威表示，從境外市場的經(jīng)驗來看，資本市場可以幫助中小企業(yè)及科技公司穿越周期、抗擊短期突發(fā)事件的沖擊，在降杠桿、科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級方面發(fā)揮著重要作用。在當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展趨勢和疫情沖擊下，逆周期調(diào)節(jié)變得尤為重要。在傳統(tǒng)政策工具空間受限大背景下，資本市場可以在逆周期調(diào)節(jié)中發(fā)揮更重要的角色。“提高資本市場股權(quán)融資規(guī)模、加速新經(jīng)濟與高科技公司上市進程、鼓勵有競爭力和符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的上市公司再融資等，都是很有效的政策支持。”

再融資新規(guī)近期落地，A股市場應(yīng)聲而起，多家上市公司迅速推出相關(guān)方案。劉威對此也表示，再融資新規(guī)做出諸多調(diào)整，包括鎖定期縮短、折扣率提升、鎖價發(fā)行放開、發(fā)行對象數(shù)量增加、批文有效期延長、減持限制解除、創(chuàng)業(yè)板盈利及指標(biāo)條件取消等，發(fā)行總量也有所提升，改革力度超出市場普遍預(yù)期。

“無論是上市公司的發(fā)行條件和融資規(guī)模，還是資金方的投資方式和退出難度，都有很大程度的松綁。”劉威表示，再融資的供需兩端都適度放開，買賣雙方充分博弈，這能夠有力改善定增發(fā)行困難等問題，促進市場活躍度和信心。同時，也會推動銀行理財、保險資管、信托等各類資管資金入市，激發(fā)市場活力。

不僅如此，從去年起，注冊制改革提速;科創(chuàng)板實現(xiàn)平穩(wěn)運行，創(chuàng)業(yè)板改革也提上日程，新三板深化改革方案落地。而近期，監(jiān)管層也提出支持疫情防控相關(guān)企業(yè)發(fā)行上市、再融資、并購重組，發(fā)行債券、資產(chǎn)支持證券等相關(guān)措施。

“對于券商投行來說，當(dāng)前是難得的發(fā)展良機。政策給予充分的支持和空間，但監(jiān)管對于中介機構(gòu)的責(zé)任要求明確而嚴(yán)格。”劉威說。