分散投資是什么?

分散投資也稱為組合投資，是指同時(shí)投資在不同的資產(chǎn)類型或不同的證券上。也就是我們俗稱的“不要把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”。高預(yù)期年化預(yù)期收益必然要面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。分散投資是站在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)這一層面上考慮問(wèn)題。投資與投機(jī)最大的不同在于投資經(jīng)過(guò)定量和定性的分析之后選取其中相對(duì)最優(yōu)的方案(次優(yōu))，而投機(jī)相對(duì)來(lái)說(shuō)憑運(yùn)氣的成分較大。

分散投資與集中投資的利弊有哪些?

在基金產(chǎn)品的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中，我們往往會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，有的基金經(jīng)理傾向于分散投資，以行業(yè)或個(gè)股的均衡配置來(lái)抵御市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);而有的基金經(jīng)理則剛好相反，對(duì)于看好的行業(yè)或個(gè)股習(xí)慣予以重注，以博取高于市場(chǎng)平均水平的超額預(yù)期年化預(yù)期收益。雖然從數(shù)據(jù)上難以判斷何種風(fēng)格會(huì)取得更好的長(zhǎng)期回報(bào)，但僅從凈值水平的波動(dòng)幅度來(lái)看，前者往往會(huì)較后者呈現(xiàn)出更高的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。

根據(jù)西方投資理論，分散投資的優(yōu)點(diǎn)顯而易見(jiàn)。資產(chǎn)組合理論表明，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著組合所包含的證券數(shù)量增加而遞減，資產(chǎn)間關(guān)聯(lián)性低的多元化證券組合可以有效地降低個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。單只股票往往容易受到特定行業(yè)政策和基本面的影響，在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，通過(guò)多元化的股票投資，可以在一定程度上降低波動(dòng)幅度，從而獲得穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)。事實(shí)上，基金組合就是分散投資的典型代表，正是由于個(gè)股投資的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性較大，投資者才愿意以基金的方式進(jìn)行投資。

當(dāng)然，分散投資也并非無(wú)往不利。風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期年化預(yù)期收益的正相關(guān)關(guān)系表明，分散投資雖然能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，但也會(huì)相應(yīng)的拉低預(yù)期年化預(yù)期收益。此外，每個(gè)人的精力畢竟有限，基金經(jīng)理或研究團(tuán)隊(duì)也難以覆蓋所有的行業(yè)和個(gè)股，如果投資在不了解的公司上，則相當(dāng)于是增加了風(fēng)險(xiǎn)。

集中投資的代表人物巴菲特認(rèn)為，“不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里是錯(cuò)誤的，投資應(yīng)該像馬克.吐溫建議的那樣，把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后小心地看好它。”玩過(guò)德州撲克的人應(yīng)該知道，在拿到好牌的時(shí)候，就需要下重注。一個(gè)德州高手往往在牌不好的時(shí)候選擇蟄伏，而機(jī)會(huì)一旦來(lái)臨，會(huì)不惜以“Allin”的方式來(lái)提高其回報(bào)率。股票投資也是如此，在遇到好的投資標(biāo)的和價(jià)格時(shí)，集中投資往往會(huì)有更大的機(jī)會(huì)獲得高于市場(chǎng)的預(yù)期年化預(yù)期收益水平。

巴菲特將集中投資的精髓簡(jiǎn)要地概括為，“選擇少數(shù)幾種可以在長(zhǎng)期拉鋸戰(zhàn)中產(chǎn)生高于平均預(yù)期年化預(yù)期收益的股票，將你的大部分資本集中在這些股票上，不管股市短期升跌，堅(jiān)持持股，穩(wěn)中取勝。”因此，雖然這種投資方式有風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中的弊端，但若把握得當(dāng)，堅(jiān)守一定的操作紀(jì)律，仍然不失為一種理想的投資策略。