繼4月17日監(jiān)管明確公募基金可投資新三板精選層股票后，6月3日，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)了解到，首批6只可投新三板的公募基金已經(jīng)正式獲批，分別為：南方創(chuàng)新精選一年定開(kāi)發(fā)起式、萬(wàn)家鑫動(dòng)力月月購(gòu)一年滾動(dòng)持有混合、富國(guó)積極成長(zhǎng)一年定開(kāi)混合、匯添富創(chuàng)新增長(zhǎng)一年定開(kāi)混合、招商成長(zhǎng)精選2年封閉運(yùn)作、華夏成長(zhǎng)精選6個(gè)月定期開(kāi)放混合型發(fā)起式等。

積極把握初期打新機(jī)會(huì)

值得注意的是，此次獲批的產(chǎn)品類(lèi)型，均為在投資范圍中增加了新三板的跨市場(chǎng)基金，因此基金名稱(chēng)中并不會(huì)明確出現(xiàn)“新三板”字樣，但由于監(jiān)管規(guī)定公募基金投資范圍僅限于精選層股票，所以產(chǎn)品名稱(chēng)中多會(huì)出現(xiàn)“精選”、“成長(zhǎng)”、“創(chuàng)新”等字眼。

此外，鑒于新三板的流動(dòng)性問(wèn)題，該批基金均以“定開(kāi)”、“滾動(dòng)持有”等形式運(yùn)作。

在投資策略上，一家有產(chǎn)品獲批的基金公司表示，將在初期積極把握精選層網(wǎng)下打新等確定性較高的投資機(jī)會(huì)，當(dāng)精選層股票供給充足時(shí)，將采取自下而上、基于個(gè)股基本面研究的方法，篩選出精選層中優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌個(gè)股。

對(duì)于后續(xù)的發(fā)行安排，有基金公司表示，渠道方面希望拿到批文就馬上發(fā)行，公司內(nèi)部已經(jīng)在制作相關(guān)材料。

4月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》，提出穩(wěn)步推進(jìn)公募基金投資新三板精選層股票。

《指引》作出了如下安排：一是明確管理人要求和可參與投資的基金類(lèi)型，要求基金管理人應(yīng)具備相應(yīng)投研能力，配備充足的投研人員，可參與投資的基金類(lèi)型為股票基金、混合基金及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他基金;二是嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)定基金的投資范圍僅限于精選層股票。要求基金管理人在機(jī)構(gòu)內(nèi)控、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資限制、申贖管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具、估值披露等方面加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，采用公允估值方法估值并依照我會(huì)規(guī)定在法定情形下啟用側(cè)袋機(jī)制。要求基金管理人嚴(yán)格做好信息披露及風(fēng)險(xiǎn)揭示，切實(shí)做好投資者適當(dāng)性管理。要求存量公募基金履行法定程序后，方可投資精選層股票。

隨后4月20日，南方、富國(guó)、萬(wàn)家、匯添富、招商等基金公司率先上報(bào)了可以投資新三板的公募基金，而時(shí)隔僅僅一個(gè)多月產(chǎn)品就迅速獲批。

多維度控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

值得注意的是，早在2014年，公募基金入市新三板就已被市場(chǎng)提出。當(dāng)時(shí)，基金公司選擇以專(zhuān)戶或者子公司產(chǎn)品形式來(lái)試水，例如，2014年，寶盈基金通過(guò)子公司發(fā)行了公募行業(yè)首只新三板產(chǎn)品，此后，華夏、財(cái)通、南方、前海開(kāi)源、九泰等近20家基金公司紛紛布局，相關(guān)產(chǎn)品一度被瘋狂搶購(gòu)。

但隨后，由于新三板流動(dòng)性匱乏、標(biāo)的踩雷、股價(jià)暴跌等原因，2016年以后，眾多新三板專(zhuān)戶被深套，慘狀不忍目睹。

直到2019年12月以來(lái)，新三板市場(chǎng)改革才終于迎來(lái)重大進(jìn)展，為公募基金入市掃除不少了障礙。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司宣布，將在新三板設(shè)立精選層，明確精選層入層條件，將配套優(yōu)化交易制度，引入連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度，新三板市場(chǎng)就此形成“精選層——創(chuàng)新層——基礎(chǔ)層”三層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。截至目前，新三板掛牌企業(yè)8900余家，其中有超過(guò)120家新三板公司公告擬入精選層。

2020年1月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引(征求意見(jiàn)稿)》，4月17日政策正式落地，其中便規(guī)定基金對(duì)新三板的投資范圍僅限于精選層股票。

但即使精選層和連續(xù)競(jìng)價(jià)機(jī)制可以提高流動(dòng)性，但新三板仍然無(wú)法和主板、中小板相提并論，流動(dòng)性不足仍然是目前新三板投資面臨的最大問(wèn)題。

對(duì)此，一方面，《指引》從頂層設(shè)計(jì)上對(duì)流動(dòng)性管理進(jìn)行了要求，除了規(guī)定基金的投資范圍僅限于精選層股票外，還要求基金管理人在機(jī)構(gòu)內(nèi)控、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資限制、申贖管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具、估值披露等方面加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，采用公允估值方法估值，并依照證監(jiān)會(huì)規(guī)定在法定情形下啟用側(cè)袋機(jī)制。

另一方面，基金公司也按照監(jiān)管要求，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的源頭控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“目前基金公司申報(bào)的均為控制新三板投資比例的跨市場(chǎng)基金，這就是因?yàn)榭紤]到初期新三板精選層可選擇標(biāo)的較少，流動(dòng)性和公司質(zhì)量較差。”有業(yè)內(nèi)人士表示。(藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 裴利瑞)