來源：券商中國

近期，市場受到蘋果、Meta等科技巨頭紛紛布局AI眼鏡產(chǎn)品的利好刺激，AI眼鏡多只概念股受到資金追捧。截至8月16日，亞世光電4連板，華映科技6天3板，卓翼科技(維權(quán))3連板，博士眼鏡走出5連板，多只概念股接連漲停。

券商中國記者注意到，在這輪智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈的上漲周期中，有半導(dǎo)體、人工智能個股被謝治宇、胡宜斌和劉元海等知名基金經(jīng)理重倉，也有中小盤個股僅有部分外資機構(gòu)持倉，國內(nèi)公募基金經(jīng)理悉數(shù)踏空。

券商中國記者采訪德邦基金、融通基金、金鷹基金等多位基金經(jīng)理和研究人員，挖掘智能眼鏡板塊上漲背后的邏輯和后市機會。融通基金的基金經(jīng)理張鵬向記者表示，智能眼鏡概念股受到資金關(guān)注，背后主要的邏輯在于，智能眼鏡持續(xù)升級迭代成為當(dāng)下AI最具性價比的硬件落地方案，市場期待AI智能眼鏡成為新一代大眾化消費電子產(chǎn)品，甚至是新一代計算平臺。目前已經(jīng)看到爆款產(chǎn)品的持續(xù)熱銷，以及國內(nèi)外科技巨頭的積極布局。

多位公募名將重倉泛AI應(yīng)用

近期有消息稱，蘋果團隊正繼續(xù)試驗開發(fā)多款智能眼鏡產(chǎn)品，預(yù)計明年推出平價版Vision Pro。此前，Meta與雷朋聯(lián)名的第二代智能眼鏡產(chǎn)品Ray-Ban Meta在社交網(wǎng)站大火。在相關(guān)消息刺激下，國內(nèi)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個股和AI眼鏡相繼受到資金的追捧。

“智能眼鏡不是新概念，早在前幾年就有AR、VR眼鏡，但今年在AI熱度的加持下，結(jié)合生成式人工智能大模型的迭代演進(jìn)，算力大幅提升，為人工智能眼鏡打開了新的想象空間。”華南某基金公司研究人員向記者表示。

從個股來看，水晶光電是國內(nèi)一家從事精密薄膜光學(xué)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的光電元器件制造的企業(yè)，也被市場當(dāng)作是智能眼鏡概念股之一，年初2月份至今，該公司股價上漲達(dá)到100.41%。公司2024年中報顯示，共有51家基金公司持倉，興證全球基金謝治宇、華安基金胡宜斌和東吳基金的劉元海等名將都重倉了該公司。

具體來看，謝治宇管理的百億基金興全合潤LOF、興全合宜A和興全社會價值三年持有在今年二季度分別重倉新進(jìn)水晶光電4608.91萬股、2476.91萬股和250.11萬股。其中，水晶光電位于興全合潤LOF重倉股的第七位。

謝治宇的主要持倉邏輯在于“對泛AI應(yīng)用、半導(dǎo)體、新能源車、家電等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行挖掘，對具有核心競爭力的公司進(jìn)行長周期的跟蹤和布局。”

胡宜斌管理的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)C、華安景氣領(lǐng)航A、華安滬港深外延增長A等7只基金持有水晶光電3628.76萬股。此外，水晶光電同樣作為半導(dǎo)體概念出現(xiàn)在劉元海管理的東吳移動互聯(lián)C前十大重倉之中。

“我們密切關(guān)注并始終堅持配置一部分科技創(chuàng)新在物聯(lián)網(wǎng)、元宇宙、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AR/VR、云計算的應(yīng)用，同時繼續(xù)緊密挖掘并跟蹤人工智能在新渠道、新技術(shù)、新硬件、新形態(tài)的投資機會;高度認(rèn)同AI將不斷改變?nèi)祟惿?，高度重視AI和IOT產(chǎn)業(yè)共振形成的全新商業(yè)機會，以及，AI在B端和C端應(yīng)用的創(chuàng)新生態(tài)。”胡宜斌在二季報中表示。

部分“熱股”鮮有公募持倉

不過，記者注意到，在7月份以來這輪資金爆炒的智能眼鏡熱股中，鮮有基金經(jīng)理提前布局概念股，上漲的個股多為小盤股，機構(gòu)特別是公募基金的持倉較少。

亞世光電是一家專注于光電顯示組件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的高科技企業(yè)，在此輪上漲前，亞世光電股價接連回落，從年初的44.32元/股跌至17.43元/股。截至16日的第4個漲停板后，回到27.50元/股。

亞世光電近期上漲幅度超過50%，該公司的機構(gòu)持倉中，僅有瑞士聯(lián)合銀行、巴萊克銀行和摩根士丹利國際三家QFII機構(gòu)持有，國內(nèi)公募基金經(jīng)理無人持倉。連續(xù)4個交易日上漲的卓翼科技累計漲幅38.48%，該股同樣只有摩根大通、巴萊克銀行、高盛集團和瑞士聯(lián)合銀行等4家QFII機構(gòu)持倉。

熱門股博士眼鏡同樣如此，7月19日以來，博士眼鏡上漲近225%，但該股僅有國投瑞銀基金經(jīng)理綦縛鵬管理的國投瑞利LOF和國投瑞銀行業(yè)睿選A分別持有博士眼鏡165.83萬股和65.88萬股。不過，兩只基金的倉位相對較低，單只個股的強勢上漲并沒有形成顯著的業(yè)績回報，在市場波動中，分散、低倉位組合是綦縛鵬今年二季度的主要持倉策略。

金鷹基金權(quán)益研究部劉忠騰向記者介紹，智能眼鏡可拆解為：光學(xué)、芯片、傳感器、顯示、揚聲器、結(jié)構(gòu)件、麥克風(fēng)、攝像頭、交互和電池;光學(xué)中又可拆解為：光波導(dǎo)、傳統(tǒng)鏡片、變色鏡片等;顯示又可拆解為：LCOS、Micro OLED、Micro LED等;結(jié)構(gòu)件又可拆解為：轉(zhuǎn)軸、國內(nèi)鏡架、國際鏡架、奢侈品鏡架等。

“若詳細(xì)拆分智能眼鏡，其產(chǎn)業(yè)鏈上的公司較多，每個公司負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)鏈上的一小部分，導(dǎo)致市值較小。同時，中小盤股的業(yè)績彈性較高，智能眼鏡的出貨量能帶來較明顯的增長。”劉忠騰表示。

基金經(jīng)理：AI眼鏡有望迎來爆發(fā)式增長

TheVerge數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月，Ray-Ban Meta智能眼鏡的全球銷量已突破100萬臺。除Meta外，蘋果、小米等國內(nèi)外大廠紛紛布局AI眼鏡，為什么智能眼鏡再次成為市場關(guān)注的焦點?

德邦基金基金經(jīng)理陸陽認(rèn)為，過去智能眼鏡的產(chǎn)品迭代方向更多聚焦在顯示方向，如Meta的VR和蘋果的MR，極致的顯示效果也往往伴隨著體積、重量和續(xù)航等難題。而隨著AI大模型的不斷進(jìn)步和端側(cè)化，智能眼鏡逐漸開辟了重交互、輕顯示的分支，比如通過語音交互、手勢交互、眼動追蹤等方式實現(xiàn)個人助理形式的體驗增強。并且在定價相對便宜的情況下，市場推廣和加速普及便有了更好的基礎(chǔ)，比如某些品牌的常規(guī)款和AI款價差并不算大，用戶自發(fā)嘗試的積極性就比較顯著。

張鵬對記者表示，過去的智能眼鏡并不成熟，沒有打動消費者的核心體驗，而且售價高、技術(shù)不成熟，消費者很難為其買單。但是隨著顯示模組技術(shù)的不斷成熟，科技巨頭的持續(xù)投入，以及各廠商在智能眼鏡應(yīng)用場景上的不斷探索，AI眼鏡有望迎來爆發(fā)式增長。

“產(chǎn)業(yè)鏈中的個股確定性受益于這一輪AI眼鏡的爆發(fā)式增長，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中價值量占比最高、格局最優(yōu)的環(huán)節(jié)對應(yīng)的標(biāo)的。”張鵬表示。

在產(chǎn)業(yè)鏈個股批量暴漲后，在公司的業(yè)績兌現(xiàn)和估值消耗方面，張鵬認(rèn)為，關(guān)鍵在于科技巨頭及消費電子龍頭的積極布局，能否快速推動AI智能眼鏡的出貨量與滲透率提升。如果推動節(jié)奏符合預(yù)期，智能眼鏡真正進(jìn)入快速成長期，產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的能夠?qū)崿F(xiàn)估值與業(yè)績的雙升。

陸陽同樣認(rèn)為，AI眼鏡是一個非常好的創(chuàng)新領(lǐng)域，雖然確實有部分產(chǎn)業(yè)布局明確的公司有望真正受益，并且往往其主業(yè)也伴隨消費電子復(fù)蘇有比較明確的業(yè)績拐點，但產(chǎn)業(yè)較新，還沒有到產(chǎn)業(yè)相關(guān)個股廣泛受益的階段。投資者在積極關(guān)注板塊機會的時候，還需謹(jǐn)慎辨別公司盈利能力，當(dāng)然對于業(yè)績比較扎實且邊際改善明確的公司，可以適當(dāng)樂觀。

“由于投資往往前置于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因此可能會導(dǎo)致個股率先上漲。中長期來看，隨著技術(shù)的迭代、AI模型的不斷升級，以及用戶習(xí)慣的改變，智能眼鏡的銷量或呈現(xiàn)逐步上漲的趨勢。對于業(yè)績兌現(xiàn)也需保持長期視角來看待。”劉忠騰表示。