多只寬基ETF尾盤放量。

時(shí)隔兩周，A股大幅震蕩行情再現(xiàn)。8月20日，近4600只個(gè)股下跌，滬深兩市震蕩回調(diào)，市場(chǎng)成交額低于6000億元，成交動(dòng)能不足。

尾盤，多只寬基ETF成交額放量，如華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證1000ETF等成交額較近期明顯放大，或?yàn)樵隽抠Y金托舉大盤指數(shù)，A股指數(shù)尾盤跌幅有所收窄。

多只寬基ETF成交額合計(jì)增長(zhǎng)超百億元

8月20日尾盤，多只跟蹤滬深300指數(shù)、上證50、中證1000ETF等寬基指數(shù)的ETF放量成交。

華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF和嘉實(shí)滬深300ETF最新規(guī)模均超千億元，是國內(nèi)權(quán)益類ETF規(guī)模居前的產(chǎn)品，也是規(guī)模最大的4只跟蹤滬深300指數(shù)的寬基ETF。

截至8月20日收盤，4只滬深300ETF整體成交額達(dá)110.53億元，較上一個(gè)交易日的39.19億元增長(zhǎng)顯著，是昨日成交的2.82倍。

華泰柏瑞滬深300ETF成交額最高，為54.2億元，易方達(dá)滬深300ETF成交額達(dá)到28.49億元，華夏滬深300ETF和嘉實(shí)滬深300ETF成交額均超10億元。

除了跟蹤滬深300指數(shù)的ETF外，華夏上證50ETF、南方中證1000ETF和華夏中證1000ETF當(dāng)日成交額均較前一日實(shí)現(xiàn)翻倍。具體如華夏上證50ETF當(dāng)日成交額為26.35億元，較上一個(gè)交易日11.19億元增長(zhǎng)顯著。2只跟蹤中小盤指數(shù)中證1000指數(shù)的南方中證1000ETF和華夏中證1000ETF成交額均超10億元，而上個(gè)交易日兩者的成交額分別為6.43億元和3.24億元。

7只寬基ETF成交額較前一日增加103.25億元，市場(chǎng)人士認(rèn)為，或?yàn)樵隽抠Y金借道寬基ETF馳援A股，有助于穩(wěn)定A股指數(shù)。8月20日尾盤，A股指數(shù)跌幅有所收窄。

增量資金借道寬基ETF馳援A股

今年以來，寬基ETF規(guī)模不斷增長(zhǎng)，被認(rèn)為是今年A股的主要增量資金來源。

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月以來，跟蹤滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證1000指數(shù)的多只寬基ETF持續(xù)獲得資金凈申購，包括華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏上證50ETF、華夏滬深300ETF、南方中證1000ETF、嘉實(shí)滬深300ETF和華夏中證1000ETF在內(nèi)的寬基ETF規(guī)模屢屢刷新歷史新高。

近期，盡管有資金借道ETF馳援A股，不過市場(chǎng)情緒偏低迷，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好位于相對(duì)低位。博時(shí)基金認(rèn)為，當(dāng)前政策端依舊延續(xù)服務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)的基調(diào)不變，隨著后續(xù)政策效果的陸續(xù)顯現(xiàn)，或可對(duì)經(jīng)濟(jì)后續(xù)的表現(xiàn)更樂觀一些。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月開啟降息，海外不確定性因素對(duì)A股的影響將逐步趨弱，后續(xù)A股的走勢(shì)更多還是受國內(nèi)因素影響，短期A股或?qū)⒗^續(xù)整理，高股息紅利板塊或?qū)⒏苜Y金青睞。

具體原因來看，中歐基金表示，近期國內(nèi)市場(chǎng)相較海外市場(chǎng)表現(xiàn)出防御性。7月中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括房地產(chǎn)、出口等仍有待觀察，在海外市場(chǎng)震蕩風(fēng)險(xiǎn)仍存的環(huán)境下，外資并未選擇流入估值相對(duì)低位的國內(nèi)市場(chǎng)。對(duì)于A股而言，經(jīng)濟(jì)基本面仍有待解決的挑戰(zhàn)可能是下半年的考驗(yàn)。

上周市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)表現(xiàn)較差，北向資金繼續(xù)凈流出。摩根士丹利基金分析，海外市場(chǎng)雖然大幅反彈，但其對(duì)A股的情緒仍在，投資者心有余悸，導(dǎo)致成交額回落至年內(nèi)新低，ETF幾乎是唯一的增量資金來源。

市場(chǎng)風(fēng)格切換有望開啟

下半年以來，全球市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩，多個(gè)因素共振，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，A股表現(xiàn)更為敏感，近期表現(xiàn)不及上半年以及海外市場(chǎng)同期表現(xiàn)。

伴隨美國降息的臨近，中歐基金認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格和結(jié)構(gòu)的切換有望開啟，國內(nèi)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望持續(xù)回升，只是因?yàn)榻诘兔缘氖袌?chǎng)交投，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的感受或許并不敏感。在經(jīng)濟(jì)走平且無總量刺激政策作用的背景下，國內(nèi)股市預(yù)計(jì)仍將受結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)，指數(shù)的反彈高度恐受限，結(jié)構(gòu)性行情短期表現(xiàn)將體現(xiàn)在板塊估值差異收斂之上。

近期美股、日股完全修復(fù)了衰退擔(dān)憂和套息交易平倉帶來的影響，摩根士丹利基金分析，市場(chǎng)進(jìn)一步上行需要基本面的驅(qū)動(dòng)，盡管美國7月份零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，但美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大趨勢(shì)上可能是緩慢回落的，降息預(yù)期在反復(fù)擺動(dòng)，預(yù)防式降息的可能性較高，未來幾個(gè)月就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)呈季節(jié)性下行的態(tài)勢(shì)，這為美聯(lián)儲(chǔ)降息創(chuàng)造了良好的條件。因此，A股市場(chǎng)的降息交易預(yù)計(jì)仍是相對(duì)有效的策略。中報(bào)之后將有1個(gè)多月的業(yè)績(jī)真空期，預(yù)計(jì)市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向國內(nèi)的逆周期調(diào)節(jié)政策和海外的貨幣政策，市場(chǎng)反彈的概率也將提升。

展望未來，招商基金指出，近期市場(chǎng)成交量的快速萎縮顯示對(duì)利空因素定價(jià)充分，加之“金九銀十”穩(wěn)增長(zhǎng)窗口期臨近，市場(chǎng)情緒或有所企穩(wěn)并帶動(dòng)短期股市反彈。但中期行情仍面臨經(jīng)濟(jì)需求偏弱的約束，在預(yù)期層面出現(xiàn)足夠積極變化之前，股市整體預(yù)計(jì)仍以震蕩格局為主，投資繼續(xù)聚焦相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)特征的紅利股，以及政策產(chǎn)業(yè)催化密集的低估成長(zhǎng)。

“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度偏弱、市場(chǎng)信心有待修復(fù)仍制約資金回補(bǔ)節(jié)奏。”恒生前?；鸨硎荆唐谑袌?chǎng)或偏震蕩運(yùn)行，高低切仍是結(jié)構(gòu)線索，考慮到外圍市場(chǎng)擾動(dòng)，維持倉位以觀察風(fēng)險(xiǎn)仍是首選。國內(nèi)方面，實(shí)際政策落地得進(jìn)一步明確，或?qū)Σ糠中袠I(yè)有引領(lǐng)作用。

具體板塊來看，中歐基金認(rèn)為，受益市場(chǎng)短期反彈中結(jié)構(gòu)切換的板塊主要有超跌低估值板塊，尤其是受益后續(xù)政策刺激的地產(chǎn)等穩(wěn)增長(zhǎng)核心行業(yè);其次是內(nèi)需板塊超跌后的反彈機(jī)會(huì);第三為科技自立和果鏈等成長(zhǎng)主線。中長(zhǎng)期來看，伴隨財(cái)報(bào)的逐漸披露，符合新“國九條”指導(dǎo)思想的新質(zhì)生產(chǎn)力主線、高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場(chǎng)進(jìn)一步關(guān)注。

行業(yè)角度，摩根士丹利基金看好一些受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息的領(lǐng)域如創(chuàng)新藥、黃金等，同時(shí)認(rèn)為基本面穩(wěn)定且有政策支持的方向如家電、公用事業(yè)等將保持較好的相對(duì)收益，中期則繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注景氣度改善的半導(dǎo)體、軍工等。

配置方面，恒生前?；鹫J(rèn)為，防守方向仍選擇高股息、低估值的紅利，進(jìn)攻方向關(guān)注底部消費(fèi)板塊改善和新一輪產(chǎn)業(yè)周期的崛起，主要是科技成長(zhǎng)和大制造板塊。