一、融資盤持續(xù)流入，仍在震蕩整理周期

上半周滬指漲3.1%，創(chuàng)業(yè)板漲5.3%，兩融股票加權(quán)價(jià)格指數(shù)跌漲3.6%，日均成交金額較上周減少21%。本周二兩市融資余額為13459億元，較上周凈流入47億元，增幅為0.35%。其中滬市凈流入47億元，深市凈流入31億元。周一凈流入38億元,周二凈流入9億元,周三震蕩上行，估計(jì)凈流入100億元。下半周流入減緩，估計(jì)全周凈流150億元。

周一提到：“上周公募基金發(fā)行熱度不減，尤其是科創(chuàng)板基金獲數(shù)百億資金認(rèn)購(gòu)，入市資金逢低建倉(cāng)是必然。在市場(chǎng)籌碼重新沉淀后，新增資金將繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)上行，基金主導(dǎo)的行情，將以結(jié)構(gòu)化上升為主。”

本周前兩個(gè)交易融資盤繼續(xù)流入，市場(chǎng)成交量大幅減少，惜售心態(tài)開始出現(xiàn)。北上資金雖然流出但規(guī)模開始下降。周三再延續(xù)長(zhǎng)周期以來(lái)的凈流入態(tài)勢(shì)，當(dāng)天流入77億元，券商板塊再度引領(lǐng)指數(shù)，而創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)在寧德、邁瑞和東方財(cái)富等權(quán)重股的支持下，在20天均線處再度大幅反彈。人氣一改前兩個(gè)交易日的頹勢(shì)，科技類、資源類和建材類個(gè)股活躍，為活躍資金帶來(lái)眾多機(jī)會(huì)。不過在成交量?jī)H是溫和放大的背景下，大盤仍維持震蕩格局。

兩市維持擔(dān)保比例維持在285%附近，處于整體盈利線上方。融資盤易增難減。投資者可圍繞中報(bào)預(yù)期，配置行業(yè)景氣度較佳和估值適中的板塊和個(gè)股。

二、融資盤持倉(cāng)為主，換手下降

本周前兩個(gè)交易日融資買入額為1713億元，日均值為857億元，較上周日均值減少30%。融資買入額占兩市成交之比為9.4%，與上周的10.1%繼續(xù)下降，融資買入與融資余額之比為6.4%，較上周的9.2%大幅減少。

本周前兩個(gè)交易日融資償還額為1666億元，日均值為833億元，較上周均值減少31%，降幅與融資開倉(cāng)降幅基本相同，融資盤持倉(cāng)為主。

本周前兩個(gè)交易日融資交易占比為18.5%，較上周的20%繼續(xù)下降，折算成一周的換手率為63%，較前周的91%大幅下降，人氣熱度從熾熱轉(zhuǎn)入活躍區(qū)間。。

本周前兩個(gè)交易日板塊融資盤凈流入居前的是：證券類13.11億元，有色11.41億元，電子7.05億元，農(nóng)業(yè)6.34億元，電氣設(shè)備5.8億元，銀行類5.62億元，醫(yī)藥生物5.17億元，飲料食品3.95億元，科創(chuàng)3.04億元，煤炭1.73億元，新能源光伏1.46億元

本周前兩個(gè)交易日個(gè)股融資盤凈流入居前的是：復(fù)星醫(yī)藥4.32億元，五糧液3.57億元，山東黃金3.43億元，達(dá)安基因3.02億元，?？低?.92億元，東方財(cái)富2.66億元，平安銀行2.65億元，歌爾股份2.61億元，振華科技2.6億元，金達(dá)威2.33億元，中信證券2.29億元，招商銀行2.15億元，正邦科技2.01億元，光大證券1.93億元

三、濱化股份融資盤小幅流入

濱化股份(601678)近期發(fā)到上行，融資盤小幅流入。上周四和周五的融資買入額分別為0.07億元和0.08億元，本周前兩個(gè)交易日融資買入額為0.09億元和0.19億元，本周前兩個(gè)交易日融資盤凈流入0.12億元。

根據(jù)西部證券研報(bào)，2019年主要產(chǎn)品價(jià)格回落，利潤(rùn)下降。燒堿、環(huán)氧丙烷價(jià)格較去年同期均有一定幅度下降，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2019年1-12月環(huán)氧丙烷價(jià)格同比下降16%，燒堿(折百)價(jià)格下降25%，而其主要原材料丙烯價(jià)格下降幅度相對(duì)較小，丙烯價(jià)格同比下降13%，導(dǎo)致公司成本壓力增大，產(chǎn)品毛利下降。

積極轉(zhuǎn)型升級(jí)，關(guān)注公司長(zhǎng)期發(fā)展。近年來(lái)公司積極轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展，2019年上半年公司6000噸電子級(jí)氫氟酸裝置順利開車，1000噸六氟磷酸鋰已產(chǎn)出合格品，7.5萬(wàn)噸環(huán)氧氯丙烷裝置一次開車成功，7月3日產(chǎn)出合格產(chǎn)品，7月份開始實(shí)現(xiàn)銷售，2020年上述產(chǎn)品預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)增量業(yè)績(jī)。公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募資24億元投資“碳三碳四綜合利用項(xiàng)目(一期)”，項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資63.34億元，主要包括年產(chǎn)60萬(wàn)噸丙烷脫氫項(xiàng)目和年產(chǎn)80萬(wàn)噸丁烷異構(gòu)化項(xiàng)目，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)正常年份可實(shí)現(xiàn)年均凈利潤(rùn)6.72億元，項(xiàng)目投產(chǎn)后有望開啟公司發(fā)展新篇章。

預(yù)計(jì)2020-2021年公司歸母凈利為6.53億元、6.88億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.42元、0.45元，對(duì)應(yīng)目前PE14.0X、13.3X。公司作為老牌氯堿龍頭企業(yè)，近年來(lái)積極轉(zhuǎn)型發(fā)展，維持“增持”評(píng)級(jí)。

四、機(jī)器人融資盤小幅流入

機(jī)器人(300024)近期震蕩上行，融資盤小幅流入。上周四和周五的融資買入額分別為0.54億元和3.4億元，本周前兩個(gè)交易日融資買入額為2.1億元和1.1億元，本周前兩個(gè)交易日融資盤凈流入0.17億元。

根據(jù)華泰證券研報(bào)， 新業(yè)務(wù)布局長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展：半導(dǎo)體裝備+特種機(jī)器人+智能服務(wù)機(jī)器人

1)實(shí)現(xiàn)對(duì)半導(dǎo)體制造前端自動(dòng)化傳送設(shè)備的進(jìn)口替代，擁有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品獲華創(chuàng)/中微/華星光電等客戶認(rèn)可，收購(gòu)新盛FA 完善產(chǎn)業(yè)鏈布局;2)特種機(jī)器人業(yè)務(wù)形成系統(tǒng)化管理和運(yùn)營(yíng)，2018 年累計(jì)獲得訂單5.43 億元;3)服務(wù)機(jī)器人完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，2018 年首批200 臺(tái)銷往歐洲市場(chǎng)，醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)品儲(chǔ)備增強(qiáng)，部分產(chǎn)品進(jìn)入臨床階段。

2020-22 年有望恢復(fù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看仍具有成長(zhǎng)性受到全球汽車/電子行業(yè)景氣度下滑、貿(mào)易摩擦的不確定性影響，相關(guān)制造業(yè)資本開支或?qū)⒖s減及延后，全球工業(yè)機(jī)器人2019 年的銷量或出現(xiàn)小幅下滑;而2020-22 年，全球銷量有望出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，增速趨于平穩(wěn)。看好中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)中長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿??？紤]到海外龍頭規(guī)模較高的“天花板”、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)口替代的廣闊空間以及公司國(guó)產(chǎn)龍頭地位，預(yù)計(jì)20-21 年公司工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有望高于行業(yè)整體增速。