近日，百勝中國（YUMS.US, 9987.HK）發(fā)布了2022年第四季度財報和全年業(yè)績。

財報披露，百勝中國2022年全年收入95.7億美元（約合649.27億人民幣），較前一年同比下降3%；凈利潤為4.42億美元（約合29.99億人民幣），同比下降55%。第四季度，百勝中國總收入為20.9億美元（約合141.68億人民幣），較前一年同比下降9%；凈利潤為0.5億美元（約合3.60億人民幣），同比下降89%。

盡管全年和第四季度百勝中國的營收和利潤均保持雙降的態(tài)勢，百勝中國首席執(zhí)行官屈翠容仍舊在之后的電話會議中回顧這一季業(yè)績表現(xiàn)時稱，“公司抓住了機會，證明了運營的能力……并實現(xiàn)了可觀的經(jīng)營利潤”。

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2月9日，時代周報記者向百勝中國投資者關(guān)系部發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿前未收到回復(fù)。

“瘋狂星期四”，用“骨折”換市場？

屈翠容所強調(diào)的運營能力，或許是源于百勝中國在這一次公布的財報中的利潤率表現(xiàn)。

盡管在營收和利潤均有不同程度的下降的情況下，百勝中國的盈利能力反而有所提升。在2022年全年和第四季度，百勝中國的利潤率分別為14.1%和10.5%，較去年同期分別增長了0.4%和2.9%。

而根據(jù)華創(chuàng)證券的研報，在2017年至2020年Q3期間，百勝中國的利潤率未跌落10.7%，最高甚至在2017年Q1達到了20.4%。2022年利潤率上漲了近三個百分點的第四季度仍舊遠不如百勝中國之前的表現(xiàn)。

資料來源：華創(chuàng)證券研報

2022年11月下旬，百勝中國暫時停業(yè)或只提供外賣和外帶服務(wù)的門店數(shù)量達到了4300家的峰值，12月平均超過1300家門店暫時停業(yè)或只提供有限的服務(wù)。

在這種背景下利潤率得以“逆勢”上漲，百勝中國給出的解釋是因為生產(chǎn)力提高、運營效率及臨時補貼，部分被同店銷售下降，原材料和工資成本上漲以及由外賣訂單增長帶來的騎手成本增加所抵消。

這一定程度上與百勝中國在數(shù)字化和外賣上的表現(xiàn)有關(guān)。根據(jù)財報，截至2022年，作為百勝中國兩大主營品牌肯德基和必勝客的會員計劃合計擁有超過4.1億會員，第四季度，會員銷售額約占系統(tǒng)銷售額的60%。此外，2022年第四季度，數(shù)字訂單（包括外賣訂單、手機下單及自助點餐機訂單）約占肯德基和必勝客公司餐廳收入的比例已經(jīng)達到了90%。

資料來源：百勝中國財報

不過，在收入增長19%、凈利潤增長26%的2021年，百勝國際的利潤率為13.7%，反而下降了1.2%。當(dāng)時，百勝國際對利潤率下降的解釋是促銷力度加大，房東和政府機構(gòu)提供的臨時補貼減少以及工資上漲，部分影響被原材料價格下降所抵消。

2021年，食品及包裝物與物業(yè)租金及其他經(jīng)營開支所占成本比例有所下降，薪金及雇員福利有所上升 資料來源：國信證券(002736)研報

值得注意的是，2021年促銷力度或與今年屈翠容在電話會議中專門提及“瘋狂星期四”密切相關(guān)。

肯德基每周四會選擇一些特定的單品，以一個比常規(guī)定價更低的價格出售，這項早在2018年就掀起的營銷活動被稱為“瘋狂星期四”。盡管早期“瘋狂星期四”并沒有給肯德基帶來多大的效果，但在2021年，“瘋狂星期四”突然開始“孕育”出了罕見的熱度，而在“瘋狂星期四”熱度持續(xù)上升的時候，肯德基的利潤率則一度走出新低。

圖片來源：國信證券研報

肯德基“瘋狂星期四”的折扣力度很“瘋”：一盒8只蛋撻29.9元，平均1只蛋撻不到平時價格的一半；15塊香骨雞、20塊雞塊，都賣19.9元，而按照上海地區(qū)的原價則要花上70元、50元。

在“瘋狂星期四”促銷的商品都至少可以4折的價格買到，也吸引了一眾消費者。上海某肯德基餐廳員工向時代周報記者表示，“每到周四就是最忙的，‘瘋四’一天的單可能會超過平時的三倍以上”。 百勝中國也曾向媒體透露，星期四當(dāng)天肯德基的訂單量會大幅提升30-50%。

2月9日，肯德基“瘋狂星期四”門店就餐狀況 時代周報記者拍攝

但有業(yè)內(nèi)人士向時代周報記者透露，“瘋狂星期四”的折扣力度在肯德基內(nèi)部已經(jīng)非常極限了。餐飲分析師、凌雁咨詢首席咨詢師林岳也向時代周報記者表示，百勝集團去年的營業(yè)收入以及利潤數(shù)字都不太好看與‘瘋狂星期四’對成本的沖擊不無關(guān)系?！?/p>

肯德基的供應(yīng)商千味央廚在2021年12月發(fā)布公告稱鑒于鑒于各原材料、人工、運輸、能源等成本持續(xù)上漲，決定對部分速凍米面制品的產(chǎn)品促銷政策進行縮減或經(jīng)銷價進行了2%至10%不等的上調(diào)。

在成本持續(xù)攀升的背景下，“肯德基基本在用‘打骨折’的促銷來換市場”，該業(yè)內(nèi)人士評價稱，“短期的折扣可以是品牌回饋市場的手段，但如果是長期的，這就是品牌力、獲客能力下滑的直接指標(biāo)”。

逆勢開店或是必然選擇

但肯德基“瘋狂星期四”的“骨折”促銷手段或許與百勝中國下一步的規(guī)劃有關(guān)。

百勝中國旗下囊括著快餐品牌肯德基、必勝客，休閑餐飲品牌Taco Bell，中餐品牌小肥羊、黃記煌，咖啡品牌Lavazza等，截至2022年年末百勝中國共在中國布局了12947家門店，其中肯德基共有餐廳9094家，必勝客共有2903家。

根據(jù)財報，2022年，百勝中國的拓店速度極快，凈增門店達到了1159家，開店旺季的第四季度更是實現(xiàn)凈增538家，創(chuàng)下了新紀錄。此外，在Q4期內(nèi)，肯德基和必勝客新開門店位于三線以下城市中的比例分別達到了62%和53%，遠高于品牌整體的57%和44%，表現(xiàn)出了非常明顯的下沉意味。

資料來源：百勝中國財報

有分析稱，百勝中國在2022年開的新店大多數(shù)的租金較為靈活，而且，新店中不少是面積更小的店型，通過縮小門店面積及其他降低成本的措施，以便能進一步滲透到低線城市，也并更靈活地在高線城市擴張。同時，百勝中國還在2022年新進入200個城市，開出如肯德基小城鎮(zhèn)示范店的小店，對于下沉至低線城市非常有效。

屈翠容在會議上表示，“在過去三年百勝中國的足跡擴大了四成，展望未來，我們將更加專注于提振銷售，并繼續(xù)謹慎地加速門店的數(shù)量增長。”這也敲定了百勝中國在2023的主基調(diào)：提振消費，繼續(xù)開店。

“瘋狂星期四”的持續(xù)低價促銷加上持續(xù)擴店的策略，百勝中國似乎對下沉市場的野心更大了。

百勝中國首席財務(wù)官楊家威表示百勝中國今年目標(biāo)是開設(shè)1100至1300家新門店；預(yù)計資本支出為7億至9億美元，將用于支持有機增長重塑、數(shù)字化、供應(yīng)鏈和其他基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)。

此外，財報中也透露，隨著疫情防控政策的優(yōu)化，在今年1月，門店的銷售已經(jīng)開始實現(xiàn)環(huán)比上升，較去年同期，今年春節(jié)假期總體門店同店銷售實現(xiàn)中個位數(shù)同比增長。而繼續(xù)下沉的門店無疑會給百勝中國帶來更多的機會。

在發(fā)布財報后，花旗和大和紛紛給出了“買入”的評級，并表示看好百勝中國的長期發(fā)展。

不過，正同楊家威所說，“由于多變的新冠疫情及宏觀經(jīng)濟的不確定性，真正的考驗將是假期后的銷售走勢和經(jīng)濟的復(fù)蘇情況”。