來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：易妍君

8月以來，全球股市大幅震蕩，A股醫(yī)藥板塊卻逆市“回血”，尤以中藥、創(chuàng)新藥行業(yè)較為強(qiáng)勢(shì)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月1日—8月12日，在二級(jí)市場(chǎng)上，4只中藥ETF的漲幅均超過4%，為區(qū)間內(nèi)漲幅最高的股票ETF;緊隨其后的是創(chuàng)新藥滬港深ETF，漲幅在2%左右，此外，創(chuàng)新藥ETF、醫(yī)療器械ETF的漲幅也相對(duì)靠前。

同時(shí)，主動(dòng)型醫(yī)藥基金的凈值表現(xiàn)也有所修復(fù)。截至8月12日，最近一周，多只醫(yī)療保健主題基金的回報(bào)率達(dá)到2%以上。

不過，醫(yī)藥板塊的走勢(shì)仍然具有不確定性。

受訪人士向記者指出，未來重點(diǎn)看好中國(guó)創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

主題ETF漲幅居前

8月以來，在外圍市場(chǎng)利空影響下，A股波動(dòng)有所加大，而連續(xù)調(diào)整了三年多的醫(yī)藥板塊，迎來了一絲“曙光”。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月1日——8月12日，申萬中藥、化學(xué)醫(yī)藥指數(shù)分別上漲了3.92%、2.29%，為區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)最好的兩只申萬二級(jí)行業(yè)指數(shù);同時(shí)，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械指數(shù)的漲幅靠前，分別為1.12%、0.80%。

同時(shí)，港股創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)較好。在上述區(qū)間內(nèi)，中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)上漲了4.31%。

基于此，在二級(jí)市場(chǎng)上，醫(yī)藥主題ETF的漲幅同樣領(lǐng)先。

截至8月12日，本月以來，銀華中藥50ETF、匯添富中藥ETF、華泰柏瑞中醫(yī)藥ETF、鵬華中藥ETF分別上漲了4.32%、4.15%、4.15%、4.06%，為漲幅排名前四的股票ETF;同時(shí)，滬港深創(chuàng)新藥ETF、創(chuàng)新藥ETF、醫(yī)療器械ETF漲幅居前。

“近期醫(yī)藥板塊特別是中藥、創(chuàng)新藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要是多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域利好頻出，包括：降息預(yù)期漸強(qiáng)，利于創(chuàng)新藥企業(yè)融資和提升估值水平;國(guó)常會(huì)審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》后，上海、北京等地相關(guān)支持政策相繼落地;基藥目錄調(diào)整在即，中成藥數(shù)量占比在歷次調(diào)整中持續(xù)增加，此次調(diào)整有望顯著受益;2024年半年報(bào)業(yè)績(jī)相繼出爐，頭部企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期。”融智投資高級(jí)研究員包金剛向記者分析。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文談道，8月以來，中藥、創(chuàng)新藥板塊的持續(xù)活躍主要得益于政策支持和市場(chǎng)需求的雙重推動(dòng)。國(guó)家高度重視中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，將其提升為國(guó)家戰(zhàn)略的核心要素，并通過一系列政策從產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)給予連貫性的支持力度。此外，隨著人口老齡化趨勢(shì)的加劇，慢性病管理和養(yǎng)生保健成為關(guān)鍵消費(fèi)領(lǐng)域，中藥市場(chǎng)正逐步擴(kuò)大并年輕化，進(jìn)一步推動(dòng)大健康產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

加倉個(gè)股

值得注意的是，近期，公募基金在調(diào)研過程中，對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)的關(guān)注度也在提升。

公募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月5日——8月11日，共有146家公募機(jī)構(gòu)進(jìn)行了上市公司調(diào)研，合計(jì)調(diào)研次數(shù)870次，覆蓋到20個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中的55家上市公司。較上一周相比，參與調(diào)研的公募數(shù)量增長(zhǎng)5.04%，調(diào)研次數(shù)增長(zhǎng)14.02%。

其中，電子、醫(yī)藥生物和計(jì)算機(jī)，分別有8家、8家和7家上市公司獲得公募調(diào)研，成為最受公募青睞三大行業(yè)。

此外，雖然公募基金對(duì)醫(yī)藥板塊的持倉持續(xù)回調(diào)，但在今年二季度，部分創(chuàng)新藥個(gè)股獲得公募加倉。

來自華安證券(600909)研究所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年二季度末，在全部公募基金重倉持股中，醫(yī)藥股持倉占比為9.88%，環(huán)比下降1.09個(gè)百分點(diǎn)。其中，從全部公募基金重倉持股的醫(yī)藥二級(jí)行業(yè)倉位來看，化學(xué)制藥、生物制品行業(yè)持倉持續(xù)下滑顯著，醫(yī)療器械、中藥Ⅱ持倉較穩(wěn)。

值得一提的是，二季度，公募持倉市值增加較多的個(gè)股包括：諾泰生物、邁瑞醫(yī)療(300760)、魚躍醫(yī)療(002223)、泰格醫(yī)藥(300347)、上海萊士(002252)、博瑞醫(yī)藥、百利天恒-U、馬應(yīng)龍(600993)等。

其中，諾泰生物、博瑞醫(yī)藥等創(chuàng)新藥概念股，以及泰格醫(yī)藥、上海萊士等生物科技概念股，均獲得大中型基金公司的加倉。

例如，諾泰生物獲得了廣發(fā)基金、富國(guó)基金等基金公司的增持，其中，截至二季度末，廣發(fā)基金旗下8只產(chǎn)品合并持股比例增加了2.94%;富國(guó)基金旗下6只產(chǎn)品合并持股比例增加了0.59%;泰格醫(yī)藥則獲得了廣發(fā)基金、招商基金、中歐基金、天弘基金等公司的增持，增持比例普遍在0.5%左右;上海萊士則獲得富國(guó)基金、易方達(dá)基金、國(guó)泰基金、廣發(fā)基金的增持，其中富國(guó)基金增持比例最高，為0.71%，其他3家基金公司的增持比例依次為0.05%、0.05%、0.03%。

順應(yīng)雙輪驅(qū)動(dòng)

不過，對(duì)于醫(yī)藥板塊的修復(fù)行情能持續(xù)多久，機(jī)構(gòu)尚無定論。8月13日，醫(yī)藥板塊小幅調(diào)整，申萬中藥指數(shù)、化學(xué)制藥指數(shù)分別下跌了0.73%、0.89%。

東吳證券投資顧問劉輝分析，創(chuàng)新藥的爆發(fā)在未來幾年仍會(huì)有機(jī)會(huì)不斷出現(xiàn)，但需要從公司的公告、研報(bào)等資訊中做挖掘。同時(shí)也要注意這種創(chuàng)新藥的研發(fā)和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)周期都會(huì)比較久，而股價(jià)的炒作卻往往很迅速，看長(zhǎng)做短是比較合適的策略，要避免被長(zhǎng)期消息所迷惑短線去追高。

在包金剛看來，創(chuàng)新藥行情有望持續(xù)，下半年行業(yè)潛在催化事件，包括重點(diǎn)品種醫(yī)保談判、ESMO/WCLC臨床數(shù)據(jù)讀出等。

“醫(yī)藥板塊整體估值處于歷史低位，機(jī)構(gòu)持倉比例也處于相對(duì)歷史低位，因此我們認(rèn)為板塊整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。細(xì)分方向上，我們重點(diǎn)看好創(chuàng)新藥械并持有較高倉位的頭部企業(yè)。”包金剛表示。

中長(zhǎng)期來看，對(duì)于醫(yī)藥板塊的投資，陳興文認(rèn)為，應(yīng)順應(yīng)政策和市場(chǎng)需求的雙輪驅(qū)動(dòng)，聚焦具有創(chuàng)新能力和品牌影響力的企業(yè)。目前正處于歷史絕佳的價(jià)值抄底洼地。

“盡管我們處在一個(gè)漫長(zhǎng)而疲弱的長(zhǎng)期抄底期，但相信長(zhǎng)期戰(zhàn)略定力下的、對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)宏觀刺激政策將為A股奠定上行的動(dòng)力。尤其是在人口高質(zhì)量發(fā)展下，隨著人口老齡化趨勢(shì)的不可逆轉(zhuǎn)，在國(guó)企改革和中藥材成本上漲的背景下，具有提價(jià)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)更有可能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。”他指出。

奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超表示，7月，《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》出臺(tái)，上海等地區(qū)出臺(tái)細(xì)則。同時(shí)在國(guó)家醫(yī)保局正式發(fā)布 DRG/DIP 付費(fèi) 2.0版分組方案中，創(chuàng)新藥也有望獲得優(yōu)惠政策，這些政策都利好創(chuàng)新藥未來長(zhǎng)期的發(fā)展。另外一方面，下半年重點(diǎn)品種的醫(yī)保談判，核心品種數(shù)據(jù)讀出都會(huì)成為潛在的催化劑。

此外，從投融資角度看，隨著海外降息，全球投資融資環(huán)境的持續(xù)改善，一定程度上改善創(chuàng)新藥企的融資成本，有利于創(chuàng)新藥產(chǎn)品的持續(xù)推進(jìn)。因此整體上看好未來創(chuàng)新藥板塊的走勢(shì)。

金鷹基金基金經(jīng)理歐陽娟透露，將持續(xù)堅(jiān)定關(guān)注中國(guó)創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。“特別是在全球具備競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新產(chǎn)品，這類資產(chǎn)既能享受中國(guó)巨大的人口紅利市場(chǎng)，又能享受美國(guó)藥品市場(chǎng)高定價(jià)高利潤(rùn)的回報(bào)。因此，我們堅(jiān)持做耐心資本，堅(jiān)守并陪伴中國(guó)創(chuàng)新科技的成長(zhǎng)。”

歐陽娟分析，從藥品端看，院內(nèi)診療持續(xù)恢復(fù)，疊加2023年三季度開始低基數(shù)，院內(nèi)資產(chǎn)收入增速或有望邊際提速，同時(shí)隨著創(chuàng)新藥支持政策的持續(xù)落地，中長(zhǎng)期來看，真正具備臨床價(jià)值的創(chuàng)新藥商業(yè)化或?qū)⒏禹槙?，且?yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企也在積極尋求海外合作方將產(chǎn)品授權(quán)出去，依然能享受巨大的海外市場(chǎng)。醫(yī)療器械端，各地預(yù)計(jì)下半年開始開展新一輪醫(yī)療設(shè)備采購和更新，三季度開始或有望訂單提速。