周一上午特斯拉的股票大幅下跌，跌幅高達(dá)7.9%。但是，截至當(dāng)日收盤，該股跌上演V型反轉(zhuǎn)，收漲1.64%。

成長(zhǎng)型股票的下跌可能主要是由于周一大規(guī)模的市場(chǎng)拋售以及對(duì)第三季度交付量可能低于預(yù)期的擔(dān)憂。但是股票可能正在彌補(bǔ)大部分虧損，因?yàn)橥顿Y者期待明天這家電動(dòng)汽車制造商的“電池日”活動(dòng)，該活動(dòng)預(yù)計(jì)將發(fā)布有關(guān)特斯拉近期電池技術(shù)創(chuàng)新的一些重要產(chǎn)品新聞。

此前，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)委員會(huì)決定將電子商務(wù)網(wǎng)站Etsy，自動(dòng)測(cè)試設(shè)備制造商Teradyne和制藥公司Catalent納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500，但沒有包括特斯拉。一些投資者曾預(yù)計(jì)特斯拉將在本季度被納入標(biāo)普，此前特斯拉在7月份連續(xù)第四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

當(dāng)前估值過高

特斯拉在上個(gè)月底將其股票以1比5分拆，此舉盡管未對(duì)股票產(chǎn)生根本影響，但其股價(jià)仍顯著上升。 但幾天后，最大的外部股東百利-吉福德(Baillie Gifford)減持了該公司的股份后，股價(jià)下跌。不過貝利-吉福德(Baillie Gifford)表示，所有權(quán)的減少僅歸因于該公司投資組合規(guī)定的限制。

同時(shí)，電動(dòng)汽車初創(chuàng)公司尼古拉(Nikola)正在與特斯拉爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，通用汽車已同意收購(gòu)該公司11%的股份。作為交易的一部分，通用汽車將在2022年底前生產(chǎn)尼古拉的氫燃料電池電動(dòng)皮卡Badger。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師約瑟夫-斯帕克(Joseph Spak)自2019年1月23日以來一直看跌特斯拉，當(dāng)時(shí)該股收盤價(jià)為57.52美元。

“我們認(rèn)識(shí)到我們忽略了一個(gè)關(guān)鍵的問題：投資者對(duì)替代/清潔汽車的需求似乎永不滿足。”

投資者瘋狂買入特斯拉股票的一個(gè)重要原因是，特斯拉已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度盈利，而華爾街錯(cuò)誤地預(yù)計(jì)過去四個(gè)季度中會(huì)有三個(gè)季度虧損。盡管擔(dān)心新冠病毒疫情全球蔓延帶來的負(fù)面影響，但特斯拉在第二季度交付的電動(dòng)汽車比預(yù)期的要多。‘

多數(shù)分析師看空

FactSet調(diào)查的36位分析師中，只有7位(或19%)對(duì)特斯拉股票持買入評(píng)級(jí)。 杰富瑞(Jefferies)的Philippe Houchois是分析師中僅有的一位，其目標(biāo)股價(jià)為500美元。

同時(shí)，一半的分析師擁有與持有評(píng)級(jí)相當(dāng)?shù)脑u(píng)級(jí)，而11位分析師(占31%)具有與賣出評(píng)級(jí)相當(dāng)?shù)脑u(píng)級(jí)。 FactSet的數(shù)據(jù)顯示，所有分析師的平均目標(biāo)股價(jià)為261.85美元，較當(dāng)前價(jià)格下跌約41%。

在約近五個(gè)月的時(shí)間里,分析師對(duì)特斯拉的大多數(shù)評(píng)估都是錯(cuò)誤的。 3月底，當(dāng)新冠病毒危機(jī)完全爆發(fā)時(shí)，看空的分析師人數(shù)與現(xiàn)在一樣多，平均股價(jià)目標(biāo)為101.86美元，僅比3月31日收盤價(jià)104.80美元低2.8%。

自那時(shí)以來特斯拉股價(jià)瘋狂上漲，加拿大皇家銀行的斯帕克建議，當(dāng)前一大動(dòng)力可能會(huì)繼續(xù)支撐該股上漲的，鑒于特斯拉的市場(chǎng)估值高昂，許多投資組合經(jīng)理必須增加倉(cāng)位以“保持同步”。他還認(rèn)為，投資者愿意表現(xiàn)出更多的耐心，并希望在未來對(duì)股票進(jìn)行估值。

斯帕克寫道：“實(shí)際上，我們?nèi)匀徽J(rèn)為特斯拉被高估了，但不得不提高其估值。”

斯帕克認(rèn)識(shí)到特斯拉顯然在競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位，擁有相對(duì)較低的資本投入，吸引人才的能力，“令人難以置信的”品牌。但他仍然認(rèn)為，公司的價(jià)值最終仍與基本面有關(guān)。

第三季度交付量低于預(yù)期

周一早上對(duì)特斯拉股票感到悲觀的另一個(gè)可能原因可能是有消息稱，首席執(zhí)行官埃隆-馬斯克(Elon Musk)泄漏了給員工的電子郵件內(nèi)容，稱該季度的交付量未作出重大突破。這意味著該期間的交付速度可能會(huì)接近特斯拉之前的季度記錄(約112,000輛)。而此前，許多投資者和分析師均預(yù)期交付量會(huì)大大增加。

投資者也許正在等待周一下午特斯拉舉行的“電池日”活動(dòng)，這可能有助于該股收復(fù)周一的部分虧損。有傳言稱，這家電動(dòng)汽車公司將公布新的電池化學(xué)成分，也許還會(huì)推出更大容量的電池生產(chǎn)系統(tǒng)。

其他潛在風(fēng)險(xiǎn)

除了估值過高以外，特斯拉還有很多潛在的基本風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于那些尋求實(shí)際基本風(fēng)險(xiǎn)的人來說，以下只是特斯拉在7月28日提交的最新季度報(bào)告中超過20頁的“風(fēng)險(xiǎn)因素”列表中的一部分。到目前為止，這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)特斯拉投資者來說并不重要：

“股價(jià)過于依賴CEO埃隆-馬斯克的個(gè)人行為。”

“已經(jīng)并且將來可能受到全球新冠病毒疫情的不利影響，其持續(xù)時(shí)間以及對(duì)經(jīng)濟(jì)、政府和社會(huì)的影響難以預(yù)測(cè)，這可能會(huì)嚴(yán)重?fù)p害公司的業(yè)務(wù)、前景和財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)結(jié)果。”

“特斯拉過去有經(jīng)驗(yàn)，但是將來可能會(huì)遇到車輛、能源產(chǎn)品和產(chǎn)品功能的設(shè)計(jì)、制造、發(fā)布和生產(chǎn)方面的延誤或其他復(fù)雜情況，或者可能未實(shí)現(xiàn)制造成本目標(biāo)，這可能會(huì)損害特斯拉的品牌、業(yè)務(wù)、前景、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。”

“特斯拉的未來增長(zhǎng)和成功取決于消費(fèi)者是否愿意采用電動(dòng)汽車，特別是特斯拉的電動(dòng)汽車。特斯拉在汽車行業(yè)開展業(yè)務(wù)，通常容易受到周期性和波動(dòng)性的影響。”

“在上海超級(jí)工廠的建設(shè)進(jìn)度或達(dá)到預(yù)期的時(shí)間表，成本和生產(chǎn)方面的任何問題或延誤，或在當(dāng)?shù)責(zé)o法滿足當(dāng)?shù)貙?duì)制造的車輛的需求，都可能對(duì)特斯拉的業(yè)務(wù)，前景，經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)產(chǎn)生不利影響。”

“如果特斯拉銷售或安裝的車輛或其他產(chǎn)品未能達(dá)到預(yù)期的性能，則特斯拉開發(fā)、營(yíng)銷和銷售其產(chǎn)品和服務(wù)的能力可能會(huì)受到損害。”

“特斯拉運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，可能無法在這些行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)。目前，特斯拉面臨著來自國(guó)內(nèi)外新老競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的激烈競(jìng)爭(zhēng)，并預(yù)計(jì)未來會(huì)面臨來自其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，包括來自新型科技公司的競(jìng)爭(zhēng)。”(崔斯特)