近期，黃金價(jià)格一路狂飆，迭創(chuàng)歷史新高。

8月20日晚間，COMEX黃金盤(pán)中一度觸及2570.4美元/盎司，再次創(chuàng)下歷史新高，雖然隨后有所回調(diào)，但截至8月21日晚依然在2500美元上方。同時(shí)，國(guó)內(nèi)AU9999黃金在8月21日收于574.5元/克，年內(nèi)漲幅約20%。

在金價(jià)觸及歷史高位后，短期市場(chǎng)交易層面的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有所放大，部分資金選擇止盈離場(chǎng)，多只黃金ETF出現(xiàn)贖回現(xiàn)象。但多家基金公司表示，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加強(qiáng)、地緣沖突不斷的背景下，黃金作為安全資產(chǎn)仍然具備上行動(dòng)能，建議投資者持續(xù)關(guān)注，逢低布局。

國(guó)際金價(jià)迭創(chuàng)新高

在8月20日晚間觸及2570.4美元/盎司高點(diǎn)后，國(guó)際金價(jià)今年已經(jīng)是屢屢創(chuàng)下歷史新高。

在一系列因素的助推下，金價(jià)今年已大漲約20%，黃金主題基金也水漲船高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，黃金股ETF、黃金ETF、黃金ETF基金等8只黃金主題ETF的年內(nèi)漲幅超過(guò)19%，領(lǐng)跑商品型ETF，在全部ETF中也僅次于納指ETF、銀行ETF等產(chǎn)品。

對(duì)于金價(jià)近日迭創(chuàng)新高，華安基金分析，主要是因?yàn)槊绹?guó)通脹延續(xù)下行趨勢(shì)，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的信心。美國(guó)7月CPI同比上漲2.9%，前值和預(yù)期均為3%;核心CPI同比上漲3.2%，預(yù)期3.2%，前值3.3%，通脹環(huán)比維持在0.1%的低增速，體現(xiàn)出美國(guó)通脹的趨勢(shì)整體可控。目前的通脹數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，降息周期對(duì)于黃金的基本面定價(jià)邏輯明顯回歸。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥補(bǔ)充認(rèn)為，黃金資產(chǎn)穩(wěn)步走高并再次刷新歷史價(jià)格紀(jì)錄，主要受到俄烏沖突與降息可能落地的預(yù)期推動(dòng)。具體來(lái)看，王祥指出，近期美國(guó)通脹和消費(fèi)等數(shù)據(jù)保持韌性使衰退擔(dān)憂減弱，美股持續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，而美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鴿派信號(hào)使得9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率進(jìn)一步上升，疊加俄烏沖突出現(xiàn)新變化，在多頭資金不斷流入的情況下，金價(jià)快速擺脫前周因短期流動(dòng)性沖擊所引發(fā)的回調(diào)，更是再次突破歷史高位。

美聯(lián)儲(chǔ)降息通常伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，金鷹基金權(quán)益研究部研究員趙雅薇認(rèn)為，此時(shí)隨著資金的避險(xiǎn)需求上升而抗通脹需求下降，黃金表現(xiàn)顯著優(yōu)于工業(yè)金屬價(jià)格表現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)軟著陸情形下，如2000—2003年美聯(lián)儲(chǔ)降息前后黃金表現(xiàn)為上漲29.5%，而銅、鋁分別表現(xiàn)為下跌5.6%、3.9%;在經(jīng)濟(jì)硬著陸情形下，如2006—2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，黃金表現(xiàn)為上漲37.5%，銅、鋁表現(xiàn)為下跌56.1%、39.9%。

部分資金止盈黃金ETF

但值得注意的是，隨著近期國(guó)際金價(jià)震蕩走高，部分資金開(kāi)始悄然撤離，止盈離場(chǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全市場(chǎng)一共有17只黃金主題ETF，基金份額合計(jì)115.72億份，相比月初減少了約5000萬(wàn)份，凈流出約8.36億元。

以規(guī)模最大的華安黃金ETF為例，8月12日，該基金的基金份額一度創(chuàng)歷史新高，達(dá)到47.97億份，但截至8月20日，其基金份額已經(jīng)回落至44.23億份，較8月12日的歷史峰值快速減少了3.74億份，其中，8月16日、8月19日其份額均減少了7000萬(wàn)份以上，月內(nèi)凈流出約8.51億元。

與此同時(shí)，8月以來(lái)，易方達(dá)黃金ETF月內(nèi)凈流出1.39億元，富國(guó)金ETF、華夏黃金ETF、博時(shí)黃金ETF的月內(nèi)凈流出額也都超過(guò)了5000萬(wàn)元。

值得注意的是，中國(guó)人民銀行也已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月暫停增持黃金儲(chǔ)備。8月7日，央行官網(wǎng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月末，央行黃金儲(chǔ)備報(bào)7280萬(wàn)盎司(約2264.33噸)，與上月持平。在此之前，央行曾連續(xù)18個(gè)月增持黃金，直至今年5月結(jié)束“十八連增”。

不過(guò)整體來(lái)看，全球資金仍然對(duì)黃金處于流入態(tài)勢(shì)。截至8月16日，全球最大SPRD黃金ETF基金持倉(cāng)量約為855噸，較前一周上升8.1噸，近期持倉(cāng)上升趨勢(shì)逐步顯現(xiàn);CFTC黃金期貨管理基金投機(jī)持倉(cāng)凈多頭約為17.79萬(wàn)手，逼近7月中的高點(diǎn)，持倉(cāng)較前周大幅增加27139手，投機(jī)多頭持倉(cāng)大幅增加而空頭離場(chǎng);降息路徑或逐漸清晰與地緣沖突加劇的背景吸引資金不斷流入黃金。

盤(pán)整后有望繼續(xù)上行

上述資金動(dòng)向一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)黃金利好兌現(xiàn)、高位震蕩的擔(dān)憂，當(dāng)前國(guó)際金價(jià)在2500美元附近震蕩，基本面利好因素持續(xù)釋放，后市如何走?

王祥表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在杰克遜霍爾舉辦本年度的央行行長(zhǎng)研討會(huì)，鮑威爾將發(fā)表主題演講談?wù)摻?jīng)濟(jì)前景與政策規(guī)劃，上述事件將吸引金融市場(chǎng)廣泛關(guān)注，并擴(kuò)大本就處于高位的黃金資產(chǎn)波動(dòng)水平。

華安基金基金經(jīng)理許之彥也提醒，從當(dāng)前來(lái)看，交易可能偏短期，期貨凈多頭確實(shí)比較高，突破了2500美元關(guān)口之后，市場(chǎng)可能會(huì)有些波動(dòng)。

但趙雅薇認(rèn)為，短期來(lái)看，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息不是利好兌現(xiàn)的終點(diǎn)，未來(lái)或隨著降息次數(shù)增加，成為黃金利好的又一個(gè)開(kāi)端。同時(shí)，美國(guó)大選不確定性疊加全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，金價(jià)上漲或遠(yuǎn)未結(jié)束，中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息方向確定的情況下，全球政治經(jīng)濟(jì)的不確定性帶來(lái)的避險(xiǎn)需求仍有望推動(dòng)金價(jià)持續(xù)上漲。

國(guó)泰基金也認(rèn)為，美國(guó)貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)，另外，全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的市場(chǎng)需求會(huì)持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，貴金屬有望具備上行動(dòng)能。