大盤險(xiǎn)守2800點(diǎn)，以銀行為代表的紅利再次大幅調(diào)整，而微盤、新能源等板塊漲幅居前。

截至9月3日，銀行板塊連續(xù)五個(gè)交易日的調(diào)整，五大國(guó)有行中國(guó)銀行跌幅最小，也有7.93%;跌幅最深的是交通銀行，僅僅5天跌去14.32%。此外，建設(shè)銀行、工商銀行以及農(nóng)業(yè)銀行同期內(nèi)依次下跌12.44%、11.79%和10.04%。

銀行ETF單日再次跌幅居前，10只銀行ETF最低跌幅也有1.3%。盡管銀行ETF依然是年內(nèi)表現(xiàn)最好的股票ETF，但是銀行ETF整體資金的凈流出相當(dāng)明顯，10只銀行ETF年內(nèi)資金凈流出近50億，而目前這些銀行ETF的合計(jì)規(guī)模僅109.48億元，資金流出占比超過31%。

一邊大漲，一邊被持續(xù)賣出，今天市場(chǎng)的討論主題演變成為：銀行到底是不是險(xiǎn)資買起來的?

買銀行板塊的到底是不是險(xiǎn)資?

誰在買銀行股，此前除了國(guó)家隊(duì)這張明牌，市場(chǎng)認(rèn)為保險(xiǎn)資金是買入銀行主力，原因在于險(xiǎn)資原本就偏愛高股息板塊，而險(xiǎn)資又是今年較為明顯的增量資金。

不過，隨著中報(bào)披露國(guó)有大行的前十大流通股，險(xiǎn)資并沒有明顯的加倉舉措，因此，有觀點(diǎn)指出：險(xiǎn)資加倉銀行帶動(dòng)上漲，看中報(bào)證據(jù)不充分，邏輯被證偽。

有市場(chǎng)人士指出，上半年，投資邏輯最硬邦邦的，就是“險(xiǎn)資追求股息買銀行”的故事。隨著半年報(bào)完成，揭開面紗，打開各家銀行的前十大股東列表，卻并沒有看到多少險(xiǎn)資新進(jìn)或者加倉的身影。

以工商銀行為例，今年上半年，前十大股東中，有匯金公司、財(cái)政部、匯金資管、證金公司、社保理事會(huì)為代表的國(guó)家隊(duì)，有香港中央結(jié)算有限公司為代表的北向資金，然后就是上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF以及易方達(dá)滬深300ETF。

在工商銀行的前十大股東中，全無險(xiǎn)資蹤跡。原本一季度還在前十大流通股的和諧健康保險(xiǎn)，被滬深300ETF所取代。此外，中國(guó)銀行的前十大流通股之一的太平洋人壽無增減。建設(shè)銀行中新華人壽新進(jìn)前十大流通股，但是和諧健康保險(xiǎn)-萬能退出。國(guó)有大行中，獲得險(xiǎn)資明顯增持的是郵儲(chǔ)銀行，新華人壽和中國(guó)平安人壽均有增持。

基于此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行股市追漲殺跌買起來的，和險(xiǎn)資沒有關(guān)系。

不過，業(yè)內(nèi)亦有反對(duì)聲音。有觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行股的前十大股東中沒有看到太多險(xiǎn)資的增持身影，并不代表險(xiǎn)資沒有買入銀行股。

在高股息風(fēng)格當(dāng)前，險(xiǎn)資加倉銀行股順利成章。

有券商首席最近也一直強(qiáng)調(diào)一個(gè)邏輯，銀行尤其是四大行的長(zhǎng)邏輯是什么呢?有且只有一個(gè)：就是若未來權(quán)益ETF被動(dòng)式投資作為增量資金主體，不僅僅是短期正能量維穩(wěn)的因素，而是在當(dāng)前股市生態(tài)環(huán)境下中期大發(fā)展是不可逆趨勢(shì)。

ETF買入銀行股在上述工行銀行的前十大流通股東中也有明確的體現(xiàn)。那么上半年在滬深300ETF等寬基上加倉的，除了國(guó)家隊(duì)，險(xiǎn)資是不容小覷的力量。

華泰柏瑞滬深300ETF在今年上半年前十大持有人變動(dòng)情況顯示，有包括中國(guó)人壽、中國(guó)人壽再保險(xiǎn)、大家人壽、泰康人壽、友邦人壽以及平安人壽6個(gè)險(xiǎn)資席位新進(jìn)到該ETF的前十大持有人中。這意味著，險(xiǎn)資成為滬深300ETF重要的增量資金。而滬深300ETF中，銀行作為第一大權(quán)重行業(yè)，自然受益于險(xiǎn)資的買入。

對(duì)于為何沒有直接進(jìn)入銀行股的前十大股東，有業(yè)內(nèi)人士分析指出，首先，險(xiǎn)資投資方式多樣，可以直投、也可以投資基金間接投資，也可以分賬戶買，以及在港股投資，有多種方式隱蔽分散策略，未在銀行個(gè)股前十大流通股上有體現(xiàn)并不意外。

比如險(xiǎn)資在港股投資銀行方面，今年以來，中國(guó)平安已經(jīng)通過多個(gè)賬戶，連續(xù)買入工商銀行，截至今年8月5日，年內(nèi)出手四次增持港股工商銀行，持股比例高達(dá)15%。

此外，8月21日，杭州銀行公告稱，中國(guó)人壽擬在8月26日至11月25日的三個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持杭州銀行股份，合計(jì)不超過1.1億股(含本數(shù))，即不超過公司普通股總股本的1.86%。

研報(bào)透露，銀行是險(xiǎn)資權(quán)益持倉第一大行業(yè)

券商研報(bào)也支持險(xiǎn)資在銀行較高配置的主張。根據(jù)招商證券研報(bào)顯示，截至今年二季度末，險(xiǎn)資持倉以銀行、公用事業(yè)為主，其次為食品飲料、通信、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸。截至二季度末保險(xiǎn)資金一級(jí)行業(yè)持倉市值占比分布從高到低依次是銀行(44.3%)、公用事業(yè)(8.7%)、食品飲料(4.8%)、通信(4.6%)、房地產(chǎn)(3.7%)。

從邊際變化上看，隨著銀行屢創(chuàng)新高，二季度險(xiǎn)資對(duì)銀行進(jìn)行了部分減倉。減倉比例為1.3%，不過仍為第一大持倉。在個(gè)股方面，減倉較多的集中在民生銀行、郵儲(chǔ)銀行、華夏銀行，分別減倉19億元、8億元、2億元。不過險(xiǎn)資同期加倉了浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行以及招商銀行。

銀行ETF年內(nèi)資金流出近50億

值得注意的是，銀行指數(shù)大漲的同時(shí)，銀行ETF的贖回陸續(xù)增多。Wind數(shù)據(jù)顯示，截9月2日，全市場(chǎng)10只銀行主題ETF年內(nèi)資金凈流出近50億，在銀行ETF年初159億總規(guī)模的31%，贖回較為明顯。截至目前，10只銀行ETF合計(jì)規(guī)模為109.48億元。

另一方面，在銀行板塊收益率高企的今年，卻有銀行主題ETF黯然退場(chǎng)。

8月28日，富國(guó)中證銀行ETF發(fā)布基金清算報(bào)告，在資產(chǎn)處置及負(fù)債清償后，該基金剩余財(cái)產(chǎn)為2234.64萬元。因該基金出現(xiàn)了連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，按照基金合同規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案。

招商證券研報(bào)指出，當(dāng)下險(xiǎn)資對(duì)高股息資產(chǎn)的偏好并非一成不變，隨著相關(guān)行業(yè)、公司基本面和估值的變化，保險(xiǎn)資金能夠做出差異化的選擇。

(文章來源：財(cái)聯(lián)社)