近期，短債基金成為了市場(chǎng)的“新寵”，據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，截至今年上半年，市場(chǎng)總規(guī)模已達(dá)到1.49萬(wàn)億元。短債基金究竟有何魅力，能讓投資者如此喜愛?

短債基金，以其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、流動(dòng)性相對(duì)較好、收益相對(duì)較穩(wěn)定的特點(diǎn)著稱，被譽(yù)為投資界的"三好學(xué)生"。事實(shí)果真如此么?

讓我們用數(shù)據(jù)來(lái)證明。截至2024年8月30日，中證短債近3年平均年化收益率2.56%，而同期滬深300指數(shù)的平均年化收益率為-11.02%。從風(fēng)險(xiǎn)的角度看，中證短債近3年最大回撤-0.16%，最大回撤恢復(fù)時(shí)間13天;而同期，中證中期全債指數(shù)及中證10年國(guó)債指數(shù)，最大回撤恢復(fù)時(shí)間分別為72天和95天(具體數(shù)據(jù)詳見下表)。

數(shù)據(jù)說明：來(lái)自萬(wàn)得信息。

由此可見，短債基金相對(duì)股票資產(chǎn)及中長(zhǎng)債資產(chǎn)來(lái)說，從收益率及回撤表現(xiàn)來(lái)看都有較出色的表現(xiàn)，提供了相對(duì)較低的波動(dòng)性和穩(wěn)健的收益，體驗(yàn)感相對(duì)較好，使其成為投資者資產(chǎn)配置中一個(gè)受歡迎的選擇。

短債基金之所以表現(xiàn)出眾，與其投資標(biāo)的密切相關(guān)。通常短債是指剩余期限不超過 397 天(含)的債券資產(chǎn)，主要包括利率債(國(guó)債、政策性金融債、央行票據(jù)等)和信用債(企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券等)。

以華商瑞豐短債債券基金為例，基金半年報(bào)顯示其主要以中短期高等級(jí)信用債、商業(yè)銀行金融債和利率債作為主要配置資產(chǎn)?；鸾?jīng)理杜磊運(yùn)用“三角平衡”理論框架，盡量在流動(dòng)性、規(guī)模和收益中尋求相對(duì)的平衡。如他通過積極優(yōu)化組合配置節(jié)奏，靈活調(diào)整各類資產(chǎn)的比例和久期，穩(wěn)健參與波段交易增厚收益，實(shí)現(xiàn)了組合的流動(dòng)性安全和凈值增長(zhǎng)。華商瑞豐短債債券A，過去3年凈值增長(zhǎng)率達(dá)9.45%(同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率7.81%)，過去1年凈值增長(zhǎng)率達(dá)3.37%(同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率2.50%)。(數(shù)據(jù)截至2024.06.30，來(lái)自基金定期報(bào)告)

面對(duì)近期債市的起伏，投資者不禁要問：這是市場(chǎng)“倒車接人”，還是給我們上了“投資新的一課”?債基還值得托付么?

華商瑞豐短債債券基金經(jīng)理杜磊認(rèn)為，展望下半年，貨幣政策還會(huì)保持積極穩(wěn)健，央行仍有較多的政策空間對(duì)沖供給，財(cái)政政策大概率更加積極。但地產(chǎn)失速帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下滑在短時(shí)間內(nèi)難以用其他行業(yè)來(lái)彌補(bǔ)，債券收益率曲線已經(jīng)逼近歷史極低水平，票息的保護(hù)已初現(xiàn)疲態(tài)，在享受了上半年債券市場(chǎng)牛市的情況下，繼續(xù)博弈長(zhǎng)端資產(chǎn)的動(dòng)力缺乏穩(wěn)定的支撐，中短久期投資組合相對(duì)仍有較好的配置價(jià)值。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，低利率市場(chǎng)和股市波動(dòng)或成常態(tài)。短債基金以其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、流動(dòng)性相對(duì)較好、收益相對(duì)較穩(wěn)定的特點(diǎn)，成為資金的新寵。它既可以是保守型投資者的“閑錢理財(cái)plus”，也可以是穩(wěn)健型投資者的“資產(chǎn)壓艙石”，又可以是積極的股票投資者在股債蹺蹺板效應(yīng)下的“資金避風(fēng)港”。