在有些投資界人士眼里，摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)堪稱(chēng)華爾街最準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)人士。

在過(guò)去一年時(shí)間里，威爾遜做了一件他的同行幾乎沒(méi)人能做到的事情：他在市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)生之前準(zhǔn)確地進(jìn)行了預(yù)測(cè)了，并以驚人的精度預(yù)測(cè)了市場(chǎng)迎來(lái)拐點(diǎn)的時(shí)間：在3月份新冠病毒危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候(當(dāng)時(shí)他的大多數(shù)同行的觀點(diǎn)都是，“世界末日”要來(lái)了)轉(zhuǎn)為看漲，隨后一直看漲，直到9月初為止，當(dāng)時(shí)他發(fā)出警告稱(chēng)，“未來(lái)5周將面臨非常艱難的交易環(huán)境”。言猶在耳，科技股就遭遇了拋售。

兩周以后，他再次正確預(yù)測(cè)稱(chēng)，美國(guó)股市將會(huì)迎來(lái)幾個(gè)月以來(lái)第二次10%的回調(diào)，原因是“投資者對(duì)有關(guān)大選結(jié)果的不確定性、大選前不太可能通過(guò)新一輪財(cái)政刺激計(jì)劃以及第二波新冠肺炎疫情的走勢(shì)過(guò)于自滿”。隨后，標(biāo)普500指數(shù)確實(shí)下跌了9%，納斯達(dá)克綜合和羅素2000指數(shù)分別下跌了10%和7%。這是他在短短幾個(gè)月時(shí)間里第二次作出準(zhǔn)確預(yù)判。

再然后，在11月初時(shí)，他扭轉(zhuǎn)了看跌立場(chǎng)，預(yù)測(cè)稱(chēng)：“我們此前預(yù)期的調(diào)整現(xiàn)在已基本結(jié)束，建議在本周股市進(jìn)一步走軟的情況下進(jìn)行增持。”自那以后，在輝瑞(NYSE:PFE)的疫苗消息傳出之后，標(biāo)普指數(shù)累計(jì)上漲了13.5%，創(chuàng)下歷史新高;納斯達(dá)克綜合指數(shù)也上漲了10.8%，也創(chuàng)下歷史新高;羅素2000指數(shù)暴漲16%。

簡(jiǎn)而言之，他又預(yù)測(cè)對(duì)了。

就在輝瑞疫苗的消息傳出之前，威爾遜還指出，盡管標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)跌穿他此前預(yù)測(cè)的3150至3550點(diǎn)之間的區(qū)間，但他仍然是個(gè)“堅(jiān)定的看漲者”。與疫苗相關(guān)的大多數(shù)“好消息”顯然都已被計(jì)入股市定價(jià)，但這并未妨礙美國(guó)股市繼續(xù)上漲，原因是投資者開(kāi)始將注意力從疫苗轉(zhuǎn)移到了美國(guó)國(guó)會(huì)有關(guān)財(cái)政刺激計(jì)劃的辯論上。當(dāng)時(shí)看來(lái)，美國(guó)國(guó)會(huì)似乎即將達(dá)成一項(xiàng)有針對(duì)性的協(xié)議。

然而，威爾遜并沒(méi)有被打動(dòng)。他警告說(shuō)，在2020年剩下的幾周時(shí)間里，他預(yù)計(jì)股市面臨再次下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而這將是自9月份以來(lái)第三次10%的回調(diào)。市場(chǎng)將會(huì)意識(shí)到一個(gè)“壞消息”，那就是“隨著新冠病毒感染病例數(shù)量和死亡人數(shù)的增加，而疫苗還需要3到4個(gè)月才能準(zhǔn)備好大規(guī)模分發(fā)”，這將推動(dòng)股市下跌的進(jìn)程。

盡管如此，一旦這種小幅回調(diào)發(fā)生，并有可能促使美聯(lián)儲(chǔ)在12月份召開(kāi)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)貨幣政策會(huì)議期間進(jìn)一步放松政策，屆時(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)延長(zhǎng)其美國(guó)國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的到期日，威爾遜仍舊“堅(jiān)定地看好12個(gè)月的企業(yè)盈利前景和市場(chǎng)前景”。

威爾遜最重要的觀點(diǎn)并不在于股市是否可能下跌，并在隨后再次轉(zhuǎn)為上漲，而是在于他堅(jiān)信，10年美國(guó)國(guó)債收益率將會(huì)上升，并以創(chuàng)紀(jì)錄的持續(xù)時(shí)間打擊科技股和其他股票，同時(shí)支撐周期性和價(jià)值型股票。

他指出：“由于我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)明年美國(guó)名義GDP的增長(zhǎng)率將達(dá)7.5%，因此從12個(gè)月的角度來(lái)看，10年期美國(guó)國(guó)債的收益率僅為1%看起來(lái)是個(gè)嚴(yán)重的定價(jià)錯(cuò)誤。這對(duì)股票估值有影響，特別是納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)成分股等存續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的股票。相反，存續(xù)時(shí)間較短的周期性股票應(yīng)該會(huì)從更好的增長(zhǎng)和更高的利率中獲得提振——因此，在過(guò)去幾個(gè)月時(shí)間里，隨著市場(chǎng)考量經(jīng)濟(jì)全面重啟的可能性，我們看到股市出現(xiàn)了從納斯達(dá)克到小盤(pán)股羅素2000指數(shù)的輪動(dòng)。我們認(rèn)為，如果我們對(duì)經(jīng)濟(jì)和利率的預(yù)測(cè)是正確的，那么這種輪動(dòng)還會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。”

自那以后，10年期美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)上漲，昨日短暫觸及11月以來(lái)的高點(diǎn)0.96%，周四則略有回落，但仍處于18個(gè)月以來(lái)的最高水平。

這種形勢(shì)發(fā)展正是這位摩根士丹利策略師隔夜再次發(fā)出警告的誘因，他指出在近期飆升之后，美國(guó)股市處于“超買(mǎi)”狀態(tài)，并面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。就跟一個(gè)月前那樣，威爾遜表示 ，大多數(shù)人都忽視了一個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，即美國(guó)國(guó)債收益率可能繼續(xù)上升并造成恐慌，從而導(dǎo)致美國(guó)股市走低。

威爾遜表示：“市場(chǎng)已經(jīng)‘超買(mǎi)’，坦率地說(shuō)，市場(chǎng)估值可能有一點(diǎn)被高估了，因?yàn)槔尸F(xiàn)在終于開(kāi)始跟上了。”他還補(bǔ)充說(shuō)：“現(xiàn)在市場(chǎng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是，隨著10年期美國(guó)國(guó)債收益率終于開(kāi)始趕上來(lái)，估值可能會(huì)被重置，因?yàn)楣善笔欠N長(zhǎng)期資產(chǎn)，尤其是美國(guó)股市。”

到目前為止，美國(guó)股市無(wú)視這種警告，將利率上升打擊長(zhǎng)期股票的風(fēng)險(xiǎn)拋諸腦后。但在未來(lái)幾天或幾周時(shí)間里，一旦10年期美國(guó)國(guó)債收益率升至1.0%上方，這種情況就會(huì)發(fā)生改變。

但跟11月初一樣，威爾遜仍然看漲美股，并表示任何下跌都可能會(huì)是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。他說(shuō)道：“過(guò)去幾周美國(guó)股市上出現(xiàn)了一些泡沫，而任何調(diào)整都將是受歡迎的，因?yàn)檫@會(huì)讓我更放心地投入更多資金。”(星云)