撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

2023年4月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布。

國統(tǒng)局總體表述為“國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢”。

(資料圖片僅供參考)

其中細(xì)節(jié)還是有很多值得說的地方。

總體看下來，杠桿游戲說下我的看法：復(fù)蘇分化、邊際承壓。下文我挨個(gè)領(lǐng)域做個(gè)梳理。

1、低基數(shù)背景下，服務(wù)業(yè)是表現(xiàn)最好的。官方措辭為“服務(wù)業(yè)持續(xù)回升，接觸型聚集型服務(wù)業(yè)明顯改善”。具體看數(shù)據(jù)，4月，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長13.5%，比上月加快4.3個(gè)百分點(diǎn)。

分行業(yè)看，住宿和餐飲業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比分別增長48.7%、18.8%、17.6%、13.2%，比上月分別加快18.8、7.9、5.7、1.2個(gè)百分點(diǎn)。

1-4月，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長8.4%，比1-3月加快1.7個(gè)百分點(diǎn)。

2、工業(yè)修復(fù)，也要考慮2022年同期低基數(shù)。4月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，比上月加快1.7個(gè)百分點(diǎn)——看似不錯(cuò)。但是杠桿游戲注意官方判斷頗為低調(diào)，“工業(yè)生產(chǎn)總體穩(wěn)定”。

何出此言？

看下圖：

回憶一下2022年4月的情況，也就明白了。

然后統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也說了，4月其實(shí)環(huán)比下降0.47%。

分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比持平，制造業(yè)增長6.5%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長4.8%。裝備制造業(yè)增加值同比增長13.2%，比上月加快5.3個(gè)百分點(diǎn)。

分經(jīng)濟(jì)類型看，國有控股企業(yè)增加值同比增長6.6%；股份制企業(yè)增長4.4%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長11.8%；私營企業(yè)增長1.6%。

私企壓力最大，這個(gè)問題我想還是要重視，不是一兩天。

具體的工業(yè)產(chǎn)品、行業(yè)我就不多說。

還不錯(cuò)的是，4月，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.4%，同比提高0.7個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值11413億元，同比名義增長0.7%。

3、同樣，低基數(shù)背景下消費(fèi)表現(xiàn)不錯(cuò)；CPI、PPI表現(xiàn)繼續(xù)低迷，企業(yè)利潤繼續(xù)承壓。4月，社會消費(fèi)品零售總額34910億元，同比增長18.4%，比上月加快7.8個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增長0.49%。

按經(jīng)營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額30398億元，同比增長18.6%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額4513億元，增長17.3%。

按消費(fèi)類型分，商品零售31159億元，增長15.9%；餐飲收入3751億元，增長43.8%。

升級類商品銷售增長較快，限額以上金銀珠寶類、體育娛樂用品類、化妝品類商品零售額分別增長44.7%、25.7%、24.3%。

1-4月，社會消費(fèi)品零售總額149833億元，同比增長8.5%，比1-3月加快2.7個(gè)百分點(diǎn)。

全國網(wǎng)上零售額44108億元，同比增長12.3%，比1-3月加快3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額37164億元，增長10.4%，占社會消費(fèi)品零售總額的比重為24.8%。

消費(fèi)確實(shí)不錯(cuò)，當(dāng)然也有2022年同期低基數(shù)有關(guān)。

然后杠桿游戲接著說，4月，全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%。詳細(xì)數(shù)據(jù)我就不舉例子，

同期，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降3.6%，環(huán)比下降0.5%。全國工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降3.8%，環(huán)比下降0.7%。

1-4月，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格和購進(jìn)價(jià)格同比分別下降2.1%和1.5%。

消費(fèi)物價(jià)低、出廠價(jià)格下滑，企業(yè)利潤承壓。企業(yè)利潤承壓，生產(chǎn)、銷售自然受影響，那么員工收入和就業(yè)也跟著受影響。

央行在2023年一季度貨幣政策報(bào)告中也說，物價(jià)太高太低都不是好事。

如上圖，這個(gè)趨勢近期實(shí)在是不好，得想辦法扭轉(zhuǎn)。

4、固投增速有所回落，房地產(chǎn)銷售繼續(xù)修復(fù)，但房企投資信心還是不足。1-4月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）147482億元，同比增長4.7%，比1-3月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.5%，制造業(yè)投資增長6.4%。

值得足以，民間投資增長0.4%——杠桿游戲得說，這個(gè)問題依舊待解。

1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%（按可比口徑計(jì)算）；其中，住宅投資27072億元，下降4.9%。

如上圖，杠桿游戲認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)的投資信心依舊不足。

1-4月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積771271萬平米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面積542968萬平米，下降5.9%。

房屋新開工面積31220萬平米，下降21.2%。其中，住宅新開工面積22900萬平米，下降20.6%。

房屋竣工面積23678萬平米，增長18.8%。其中，住宅竣工面積17396萬平米，增長19.2%。

1-4月，商品房銷售面積37636萬平米，同比下降0.4%，其中住宅銷售面積增長2.7%。商品房銷售額39750億元，增長8.8%，其中住宅銷售額增長11.8%。

4月末，商品房待售面積64487萬平米，同比增長15.7%。其中，住宅待售面積增長15.4%。

1-4月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金45155億元，同比下降6.4%。

其中，國內(nèi)貸款6144億元，下降10.0%；利用外資12億元，下降69.6%；自籌資金12965億元，下降19.4%；定金及預(yù)收款15925億元，增長4.0%；個(gè)人按揭貸款8222億元，增長2.5%。

然后4月，70個(gè)大中城市中，新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市分別有62個(gè)和36個(gè)，比上月分別減少2個(gè)和21個(gè)，二手住宅減少個(gè)數(shù)較多。

新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格同比上漲城市，分別有22個(gè)和9個(gè)，比上月分別增加4個(gè)和1個(gè)。

5、貨物進(jìn)出口增長。4月，貨物進(jìn)出口總額34347億元，同比增長8.9%。

其中，出口20265億元，增長16.8%；進(jìn)口14081億元，下降0.8%。進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差6184億元。

1-4月，貨物進(jìn)出口總額133232億元，同比增長5.8%。

其中，出口76729億元，增長10.6%；進(jìn)口56503億元，增長0.02%。

1-4月，一般貿(mào)易進(jìn)出口同比增長8.5%，占進(jìn)出口總額的比重為65.4%，比上年同期提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。

民營企業(yè)進(jìn)出口增長15.8%，占進(jìn)出口總額的比重為52.9%，比上年同期提高4.6個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)電產(chǎn)品出口增長10.5%，占出口總額的比重為57.9%。

希望這個(gè)趨勢可以維持，這是杠桿游戲和很多企業(yè)的期盼。

6、年輕人就業(yè)壓力大啊，創(chuàng)最高紀(jì)錄。4月，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

本地戶籍勞動力調(diào)查失業(yè)率為5.1%；外來戶籍勞動力調(diào)查失業(yè)率為5.4%，其中外來農(nóng)業(yè)戶籍勞動力調(diào)查失業(yè)率為5.1%。

16-24歲、25-59歲勞動力調(diào)查失業(yè)率分別為20.4%、4.2%。25-59歲勞動力中，初中及以下學(xué)歷、高中學(xué)歷、大專學(xué)歷、本科及以上學(xué)歷勞動力調(diào)查失業(yè)率分別為4.5%、4.6%、4.0%、3.1%。

圖表來源|民生證券研究院（特此感謝）

如上圖，杠桿游戲看到，4月16-24歲青年失業(yè)率，創(chuàng)下最高紀(jì)錄。

31個(gè)大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%，和此前月份持平。

全國企業(yè)就業(yè)人員周平均工作時(shí)間為48.8小時(shí)，比3月略微增長。

本文未標(biāo)注出處的財(cái)務(wù)圖表，均源自國統(tǒng)局，特此說明并致謝

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