公募基金業(yè)迎來首位“自然退休”的基金經(jīng)理。

近日，根據(jù)諾安基金公告，基金經(jīng)理王創(chuàng)練因退休原因，從8月17日起卸任諾安研究?jī)?yōu)選混合等5只基金。至此，王創(chuàng)練名下已無在管基金，他近30年的金融從業(yè)歷程暫告段落。

在26年的公募基金發(fā)展史上，王創(chuàng)練是較為獨(dú)特的存在。他1997年入行，從事金融研究和基金投資的時(shí)間加起來約有28年，但前者就長(zhǎng)達(dá)18年，是少見的愿意長(zhǎng)期從事研究工作的基金人士。此外，他僅在一家公司當(dāng)過基金經(jīng)理，且從基金經(jīng)理崗位上直接退休。

當(dāng)然，這并不是基金經(jīng)理常見的職業(yè)路徑?？v觀公募基金業(yè)三代基金經(jīng)理，他們也是從研究員做起，但由于市場(chǎng)行情、基金業(yè)和基金公司發(fā)展變化，乃至個(gè)人原因，他們?cè)陂L(zhǎng)期頻繁的崗位變更中，職業(yè)發(fā)展在后期多有較大變化，有人退出了投資舞臺(tái)，也有人成為基金公司投研中高層，還有部分人選擇了創(chuàng)業(yè)。他們中的代表人物和王創(chuàng)練一起，勾勒出了公募基金業(yè)26年投研人才發(fā)展的歷史大脈絡(luò)。

僅研究生涯就長(zhǎng)達(dá)18年

王創(chuàng)練是一位60后，自小在陜西農(nóng)村生活多年，身上至今有著訥訥不敏、沉默少語等特點(diǎn)。券商中國(guó)記者曾與他有過兩次深度對(duì)話。他的身上，有著中國(guó)傳統(tǒng)讀書人的淡泊氣息。即便已在市場(chǎng)縱橫多年，他提及較多的依然是早期求學(xué)和從業(yè)經(jīng)歷的影響。

1980年，王創(chuàng)練考入西北農(nóng)業(yè)大學(xué)(西北農(nóng)林科技大學(xué)的前身)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)系，1987年碩士畢業(yè)后留校任教。1992年他重返校園，考入北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院攻讀博士，師從經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧。1995年從北大畢業(yè)后王創(chuàng)練南下深圳，1997年加盟深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券(國(guó)內(nèi)首家證券公司)研究所，正式開始投研生涯。

在中國(guó)公募基金經(jīng)理群體中，王創(chuàng)練有兩個(gè)獨(dú)特之處：一是研究時(shí)間長(zhǎng)于基金投資時(shí)間，兩者加起來接近28年。從1997年到2008年這段時(shí)間里，王創(chuàng)練先后在深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券、南方證券、長(zhǎng)城基金從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究工作。2008年3月，王創(chuàng)練加盟諾安基金，直到2015年3月才開始擔(dān)任基金經(jīng)理。從賣方機(jī)構(gòu)到買方機(jī)構(gòu)，王創(chuàng)練僅研究生涯就長(zhǎng)達(dá)18年，遠(yuǎn)長(zhǎng)于約10年的投資生涯。

二是僅在一家基金公司當(dāng)過基金經(jīng)理，且從基金經(jīng)理崗位上直接退休。王創(chuàng)練最好的基金管理業(yè)績(jī)大約是108%，但他個(gè)人似乎更愿意長(zhǎng)期從事投資研究工作。他曾說到，投資是違反人性的，只有少數(shù)人敢于克服恐懼逆勢(shì)操作。有些優(yōu)秀的行業(yè)研究員成為基金經(jīng)理后，業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想?；鸾?jīng)理會(huì)比研究員面臨著更大壓力，他們投資邏輯的穩(wěn)定性和可修正性，將對(duì)投資業(yè)績(jī)產(chǎn)生很大的影響。優(yōu)秀的基金經(jīng)理，應(yīng)擁有一個(gè)比較開放的心態(tài)，并在市場(chǎng)交易中持續(xù)學(xué)習(xí)并修正自己的投研體系。

截至8月19日，公募基金業(yè)26年發(fā)展歷程已沉淀出了逾3800位基金經(jīng)理。和王創(chuàng)練類似，這些基金經(jīng)理的主流成長(zhǎng)路徑，基本是從賣方、買方研究員做起。但由于市場(chǎng)行情、基金業(yè)和基金公司發(fā)展變化，乃至基金經(jīng)理個(gè)人原因，他們?cè)陂L(zhǎng)期頻繁的崗位變更中，后期職業(yè)發(fā)展出現(xiàn)較大變化，不少基金經(jīng)理中途退出了投資舞臺(tái)，少部分基金經(jīng)理成為公司中高層，還有部分基金經(jīng)理選擇了創(chuàng)業(yè)。

第一、第二代基金經(jīng)理

從1998年至2004年前后，是公募基金的發(fā)展初期階段。這一階段的基金經(jīng)理，主要來自“老十家”基金公司，以及在2003年至2004年前后成立的合資基金公司，是公募基金業(yè)“第一代”基金經(jīng)理。比如，博時(shí)基金前基金經(jīng)理歸江、鄧曉峰，以及南方基金前基金經(jīng)理王宏遠(yuǎn)。

王宏遠(yuǎn)和王創(chuàng)練在深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券工作時(shí)，兩人是同事。但由于性格和選擇各異，兩人走出了截然不同的職業(yè)生涯和人生體驗(yàn)。王宏遠(yuǎn)在南方基金擔(dān)任過開元(國(guó)內(nèi)首批兩只公募基金之一)的基金經(jīng)理，隨后升至南方基金投資總監(jiān)、副總經(jīng)理。2009年，王宏遠(yuǎn)從南方基金離職，隨后加入前海開源基金，成為第一批持有公募基金公司股權(quán)的從業(yè)人員。

和王宏遠(yuǎn)類似，歸江也在2000年初就進(jìn)入了金融業(yè)，早期在國(guó)泰君安證券時(shí)就與肖華、鄧曉峰等人成為同事。2002年，歸江入職博時(shí)基金，與王璟、唐定中、鄧曉峰等一起組建起首批國(guó)家社?；鸬臋?quán)益委托管理團(tuán)隊(duì)，在隨后多年里持續(xù)帶領(lǐng)博時(shí)基金社保組合穩(wěn)健發(fā)展。2009年初，歸江加盟國(guó)泰基金任投資總監(jiān)，2010年離開國(guó)泰基金，在上海創(chuàng)建信璞投資。

從2005年到2013年新版《基金法》出臺(tái)前后這段時(shí)間里，公募基金迎來第一個(gè)大擴(kuò)容時(shí)期。該時(shí)期的行業(yè)土壤逐漸肥沃，既有大批新基金經(jīng)理崛起，也有部分此前的成熟基金經(jīng)理“投優(yōu)則仕”，是公募基金業(yè)“第二代”基金經(jīng)理。其中，既有王亞偉、任澤松等公募“冠軍”橫空出世，也有蘇彥祝等人從投資崗位轉(zhuǎn)型為基金公司管理層。蘇彥祝曾是南方基金投資部總監(jiān)、投資決策委員會(huì)委員，2010年加入第一創(chuàng)業(yè)證券，任第一創(chuàng)業(yè)證券副總裁兼資產(chǎn)管理部(創(chuàng)金資產(chǎn)管理)總經(jīng)理。2014年創(chuàng)金合信基金成立，蘇彥祝擔(dān)任總經(jīng)理至今。

但這一時(shí)期的基金經(jīng)理，更多是投身私募。嘉實(shí)豐和基金的基金經(jīng)理、研究總監(jiān)趙軍在股市高點(diǎn)離開公募基金，于2007年創(chuàng)立淡水泉。曾在華夏基金、工銀瑞信基金、湘財(cái)荷銀基金(宏利基金的前身)工作過的江暉，也在這一年“奔私”成立星石投資。一批在公募基金運(yùn)作規(guī)范中成長(zhǎng)起來的明星基金經(jīng)理，陸續(xù)轉(zhuǎn)向了陽光私募。

第三代基金經(jīng)理

從2014年至2018年這段時(shí)間里，公募基金進(jìn)入一個(gè)創(chuàng)新爆發(fā)期。但也由于市場(chǎng)波動(dòng)加大，保本、分級(jí)、委外等多類基金逐漸出清。在該期間，多位此前離開公募基金業(yè)的基金經(jīng)理，開始回歸。這一時(shí)期的知名基金經(jīng)理，大多是此前兩代基金經(jīng)理中的佼佼者。

其中，在2011年離開華夏基金選擇自主創(chuàng)業(yè)的基金經(jīng)理揚(yáng)愛斌，于2015年遞交了設(shè)立公募基金公司鵬揚(yáng)基金的申請(qǐng)，并于2016年7月獲得批文，揚(yáng)愛斌隨后出任鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理，成為從陽光私募轉(zhuǎn)向公募基金的“第一人”。

2017年，曾在“老十家”公募大成基金有過10年之久投研經(jīng)歷的基金經(jīng)理劉明，在深圳成立了個(gè)人系公募東方阿爾法。2018年，陳光明和傅鵬博等從業(yè)時(shí)間超過20年的老一輩基金經(jīng)理，在上海成立了個(gè)人系公募睿遠(yuǎn)基金。截至目前，個(gè)人系公募基金公司數(shù)量已接近30家，有著莫泰山、鐘鳴遠(yuǎn)、任莉等人身影。

從2019年至今這一時(shí)期，是公募基金又一高速發(fā)展時(shí)期。這一階段，賽道行情崛起之下，張坤、葛蘭、劉彥春、曲揚(yáng)等一眾新生代明星基金經(jīng)理橫空出世，成為公募基金業(yè)的第三代基金經(jīng)理。和以往兩代基金經(jīng)理有所不同，第三代基金經(jīng)理中的新興明星，他們的管理規(guī)模最高能超過千億元，且有著鮮明的個(gè)性和流量特征。他們的興起，是基金公司和渠道機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的產(chǎn)物。但隨著賽道行情瓦解，部分明星基金經(jīng)理在基金虧損中遭遇了強(qiáng)烈的反噬效應(yīng)。

此外，自2023年下半年以來，部分第三代基金經(jīng)理中的代表性選手，如何以廣、陳金偉、蔡宇濱、高楠、閆沛賢等人前后更換了東家。他們接下來的發(fā)展動(dòng)向，既是王創(chuàng)練等最早一批基金經(jīng)理退休后的“血脈”延續(xù)，也是公募基金業(yè)投研人才未來發(fā)展創(chuàng)新的可能性所在。

經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)有共同之處

基金業(yè)26年沉淀出的三代基金經(jīng)理風(fēng)格各異，各自成就也有所不同。雖然歷經(jīng)多輪市場(chǎng)牛熊洗禮，但他們從中提煉出的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，卻有共同之處。

王創(chuàng)練曾說過，投資是一件有功德的事情，管理資金是一種信任關(guān)系，但如果沒有把握最后搞砸了，不僅辜負(fù)公司還會(huì)辜負(fù)了持有人的信任。在他看來，股價(jià)漲跌本質(zhì)上是股票估值和公司業(yè)績(jī)?cè)谶M(jìn)行動(dòng)態(tài)博弈，投資就要牽住估值和業(yè)績(jī)這兩個(gè)“牛鼻子”?；鸾?jīng)理要想取得優(yōu)異業(yè)績(jī)，不能局限在某一方面，而要像農(nóng)民一樣在土地里精耕細(xì)作，隨著四季節(jié)令變化調(diào)整播種類型。

當(dāng)年王亞偉離開華夏基金時(shí)，在離職發(fā)布會(huì)上曾給年輕基金經(jīng)理提出三點(diǎn)建議：一是長(zhǎng)期來講要給投資者創(chuàng)造絕對(duì)收益，這是第一位的;二是要戰(zhàn)勝指數(shù)，這樣投資者買基金才有意義，基金經(jīng)理才有存在的價(jià)值;三是排名，如果專注于前兩個(gè)目標(biāo)，這個(gè)目標(biāo)也會(huì)間接地實(shí)現(xiàn)。

以養(yǎng)老金投資為例，一位資深公募基金從業(yè)人士曾表示，短期的凈值波動(dòng)并不會(huì)對(duì)養(yǎng)老金投資造成實(shí)質(zhì)的傷害，其真正的威脅在于為了確保每年保本盈利，而把資金大部分配置在短期且收益穩(wěn)定的金融產(chǎn)品中。長(zhǎng)錢短投的錯(cuò)配，導(dǎo)致資金長(zhǎng)期投資回報(bào)低微，最終達(dá)不到退休后美好生活的目標(biāo)。因此，公募基金多年來在長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資的實(shí)踐中所積累的經(jīng)驗(yàn)甚至教訓(xùn)，恰是養(yǎng)老金資產(chǎn)配置所最需要、投資管理人所應(yīng)具備的最為根本的管理能力。