對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，不公開談?wù)摮謧}(cāng)是約定俗成的行規(guī)，公募機(jī)構(gòu)也嚴(yán)禁公開談?wù)搨€(gè)股。但是，部分私募基金經(jīng)理頻頻在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)談?wù)搨€(gè)股，游走在信息披露的灰色地帶。

頻頻公開談?wù)摮謧}(cāng)

作為坐擁近1300萬(wàn)微博粉絲的大V，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長(zhǎng)但斌在網(wǎng)上非?；钴S，其在微博平臺(tái)上一共發(fā)布了28.7萬(wàn)條微博。從其過(guò)去一年多來(lái)的微博內(nèi)容來(lái)看，幾乎每天都要轉(zhuǎn)發(fā)英偉達(dá)的相關(guān)信息，核心主旨只有一個(gè)：持續(xù)看多他持有的英偉達(dá)。

例如，9月2日，但斌在微博上轉(zhuǎn)發(fā)“華爾街最樂(lè)觀多頭：英偉達(dá)市值有望飆升至10萬(wàn)億美元”;7月15日，轉(zhuǎn)發(fā)“頂尖科技投資者：十年內(nèi)，英偉達(dá)市值可達(dá)50萬(wàn)億美元”;6月11日，發(fā)文表示“至少最近3年，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無(wú)憂。長(zhǎng)期目標(biāo)星辰大海”。

除了微博，過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，但斌在其他場(chǎng)合也多次公開力挺英偉達(dá)。在6月舉行的一個(gè)公開論壇上，但斌表示，全力以赴頂格買英偉達(dá)股票，當(dāng)前對(duì)英偉達(dá)的持倉(cāng)已經(jīng)占到四五成，漲起來(lái)之后也是一股沒(méi)賣，而且有錢了還會(huì)繼續(xù)買進(jìn)。

從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，作為人工智能浪潮的最大受益者之一，英偉達(dá)股價(jià)表現(xiàn)搶眼，過(guò)去兩年來(lái)區(qū)間最高上漲十幾倍，最新市值超過(guò)2.5萬(wàn)億美元，備受全球投資者矚目。

事實(shí)上，其他私募基金經(jīng)理也有公開談?wù)搨€(gè)股。某雪球大V就經(jīng)常談?wù)撈涑钟械你y行股，比如其曾經(jīng)說(shuō)：“對(duì)于A股銀行股，我個(gè)人認(rèn)為這四個(gè)標(biāo)的更好：農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行和招商銀行。”

在網(wǎng)上頗為活躍的吳悅風(fēng)，2022年11月成立私募基金后，由于抓住了AI浪潮，其產(chǎn)品2023年上半年業(yè)績(jī)一度非常搶眼。吳悅風(fēng)在網(wǎng)上春風(fēng)得意，經(jīng)常炫其押注AI板塊，但此后凈值大跌，隨后便悄無(wú)聲息。

游走在灰色地帶

某公募基金公司督察長(zhǎng)表示，嚴(yán)禁基金經(jīng)理在公開場(chǎng)合談?wù)搨€(gè)股，是因?yàn)檎乒艽罅抠Y金的基金經(jīng)理的觀點(diǎn)可能會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生一定的誤導(dǎo)，而且這其中有巨大的利益關(guān)聯(lián)。如果基金經(jīng)理公開吹捧個(gè)股，就會(huì)誕生大量的“黑嘴”，所以要嚴(yán)格禁止此類行為。對(duì)于賣方研究員來(lái)說(shuō)，盡管可以公開推薦個(gè)股，但有非常嚴(yán)格的規(guī)定。

私募基金經(jīng)理同樣不能公開談?wù)搨€(gè)股，尤其是私募基金經(jīng)理已經(jīng)持有的標(biāo)的，由于其中存在相關(guān)利益，很難做到客觀分析，很容易誤導(dǎo)投資者。

國(guó)內(nèi)某頭部私募基金合規(guī)人員表示，禁止基金經(jīng)理談?wù)搨€(gè)股，主要有以下幾方面的原因：

首先是防止市場(chǎng)操縱。對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，尤其是掌握大量資金的基金經(jīng)理，他們能夠?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生重大影響。他們公開討論個(gè)股，可能會(huì)引起市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)，從而影響股價(jià)，這會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)操縱行為。

其次是避免誤導(dǎo)投資者?；鸾?jīng)理的專業(yè)知識(shí)和市場(chǎng)影響力，可能導(dǎo)致普通投資者盲目跟隨其意見(jiàn)進(jìn)行投資決策。如果基金經(jīng)理的言論不夠?qū)徤骰蛉?，可能?huì)誤導(dǎo)投資者作出不適合的投資決定。

最后是公平對(duì)待全部持有人。基金經(jīng)理公開討論個(gè)股，可能會(huì)帶來(lái)信息不對(duì)稱問(wèn)題，提前接觸基金經(jīng)理觀點(diǎn)的投資者會(huì)比其他投資者更有信息優(yōu)勢(shì)，從而影響全體持有人的公平性。

從當(dāng)前國(guó)內(nèi)基金行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)來(lái)看，盡管缺少明文規(guī)定的法律條文，但基金經(jīng)理不能公開談?wù)搨€(gè)股是約定俗成的行業(yè)規(guī)范。

商業(yè)利益在作祟?

從監(jiān)管部門最新動(dòng)向來(lái)看，7月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《私募投資基金信息披露和信息報(bào)送管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》。在該征求意見(jiàn)稿第十一條中，提出“私募基金管理人應(yīng)當(dāng)采用非公開方式，通過(guò)郵寄、網(wǎng)站、移動(dòng)客戶端、電子郵件、短信等途徑向私募基金投資者披露信息”。

“上述征求意見(jiàn)稿提到，要以‘非公開方式’向基金投資者披露信息，而不是公開披露，就是強(qiáng)調(diào)私募基金的特點(diǎn)，私募姓‘私’。”滬上某基金研究人員表示，在公開的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上是全部公開的方式。

在上述基金研究人員看來(lái)，對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，最寶貴的資源就是其持倉(cāng)標(biāo)的，這是他們努力工作的成果，不會(huì)輕易與別人分享。股神巴菲特總是悄然買入，從不談?wù)搨€(gè)股，雖然這與其管理資金巨大稍有動(dòng)作會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生擾動(dòng)有關(guān)，但同時(shí)也不想將自己的思考免費(fèi)分享給別人。

“如果基金經(jīng)理頻頻公開持倉(cāng)，一定懷有其他目的，絕大多數(shù)網(wǎng)紅基金經(jīng)理都把投資這件事做成了一門生意。”滬上某基金經(jīng)理表示，把投資真正當(dāng)作投資同把投資當(dāng)作一門生意，是完全不同的兩件事。很多網(wǎng)紅基金經(jīng)理，更多是吸引投資者買入他們的產(chǎn)品。

值得玩味的是，在但斌的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上，他還特意標(biāo)注道：“微博與博客以及雪球號(hào)，是變形的‘日記’，是留給自己、寫給自己的。”