一周市場回顧

上周滬深300指數(shù)上漲0.42%，上證綜指上漲0.6%，深證成指下跌0.52%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.26%;分行業(yè)來看，上周上漲前三為：

銀行板塊(+2.66%)漲幅第一，主因高股息行情卷土重來，銀行持續(xù)受益;

通信板塊(+2.42%)漲幅第二，主因板塊受海外映射影響相關品種持續(xù)上漲;

煤炭板塊(+1.95%)漲幅第三，主因高股息行情卷土重來，板塊前期調(diào)整時間較長。

上周下跌前三為：

房地產(chǎn)板塊(-3.91%)跌幅第一，主因7月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，板塊受損;

建筑材料板塊(-3.79%)跌幅第二，主因房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳，相關產(chǎn)業(yè)鏈受損;

社會服務板塊(-3.08%)跌幅第三，主因宏觀消費數(shù)據(jù)不及預期，影響板塊表現(xiàn)。

(數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期：2024/8/16)

中歐觀點

過去一周滬深300窄幅震蕩。海外市場受經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所走弱、美聯(lián)儲降息預期抬升以及美股科技股盈利較好影響下出現(xiàn)大幅上漲，國內(nèi)市場相較海外市場表現(xiàn)出防御性。7月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)包括房地產(chǎn)、出口等仍有待觀察，在海外市場震蕩風險仍存的環(huán)境下，外資并未選擇流入估值相對低位的國內(nèi)市場。對于A股而言，經(jīng)濟基本面仍有待解決的挑戰(zhàn)可能是下半年的考驗。伴隨美國降息的臨近，市場風格和結構的切換有望開啟，國內(nèi)市場的風險偏好有望持續(xù)回升，只是因為近期低迷的市場交投，投資者對風險偏好回升的感受或許并不敏感。在經(jīng)濟走平且無總量刺激政策作用的背景下，國內(nèi)股市預計仍將受結構性行情主導，指數(shù)的反彈高度恐受限，結構性行情短期表現(xiàn)將體現(xiàn)在在板塊估值差異收斂之上。

建議關注

受益市場短期反彈中結構切換的板塊主要有超跌低估值板塊，尤其是受益后續(xù)政策刺激的地產(chǎn)等穩(wěn)增長核心行業(yè);其次是內(nèi)需板塊超跌后的反彈機會;第三為科技自立和果鏈等成長主線。中長期來看，伴隨財報的逐漸披露，符合新“國九條”指導思想的新質(zhì)生產(chǎn)力主線、高ROE企業(yè)和具備ROE改善空間的行業(yè)有望獲得市場進一步關注。

對于債券市場，上周債市依然由監(jiān)管及行政干預主導，全周長端走平、短端上行，曲線整體呈現(xiàn)熊平。前半周市場觀察到央行持續(xù)加大逆回購投放、官媒喊話長債利率回歸合理區(qū)間，在周一上行后做多情緒再度點燃，利率有所修復。但下半周限制銀行基金投資比例以及取消免稅的傳聞，再度引發(fā)市場擔憂，利率轉為上行。往后來看，長端或呈現(xiàn)低成交、窄幅波動的格局。一方面，央行對長端利率干預態(tài)度堅決，短期下限難突破。另一方面，經(jīng)濟偏弱運行、資產(chǎn)荒格局延續(xù)、央行也并不希望債市大幅調(diào)整引發(fā)贖回負反饋，上行空間相對有限。

基金有風險，投資需謹慎。